>> 中信證券-MongoDB(MDB.US)FY24Q1財報點評：收入利潤均超預(yù)期，AI將成為增長新動量-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 252KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳俊云,劉銳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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FY2024Q1，MongoDB實現(xiàn)營收為3.68億美元，同比增長29%，顯著超出此前3.44-3.48億美元的指引，Atlas的營收同比增長了40%，占到總營收的65%。公司觀察到23Q1的實際消費超出此前預(yù)期，主要由于底層應(yīng)用程序的增長更為強勁，但增長仍然低于去年第二季度開始經(jīng)濟放緩之前的水平。MongoDB的靈活以及高性能適合AI原生應(yīng)用的開發(fā)，在第一季度，超過200個新的Atlas客戶是人工智能或機器學(xué)習(xí)公司，Hugging Face、Techion、One AI等資金充足的初創(chuàng)公司均利用MongoDB來幫助向客戶交付下一代人工智能應(yīng)用程序。我們堅定看好公司在Cloud 2.0時代的核心地位以及中長期投資價值。
▍事項：全球Nosql數(shù)據(jù)庫的先行者MongoDB公布了FY2024Q1財務(wù)數(shù)據(jù)，公司當(dāng)季主要財務(wù)指標(biāo)超出市場預(yù)期，業(yè)績指引亦較為積極，對此我們點評如下：
▍財務(wù)概況：當(dāng)季表現(xiàn)超預(yù)期，上調(diào)全年業(yè)績指引。FY2024Q1公司實現(xiàn)營收為3.68億美元，同比增長29%，顯著超出此前3.44-3.48億美元的指引。Atlas的營收同比增長了40%，占到總營收的65%。本季度公司Non-GAAP產(chǎn)品毛利率76%（+1 pct YoY），規(guī)模的提升使得公司在與公有云廠商的談判中能夠拿到更優(yōu)的價格，同時公司Atlas產(chǎn)品亦實現(xiàn)了效率的提升；營業(yè)利潤率為12%（+6 pcts YoY），盈利能力大幅好于此前3.8%的營業(yè)利潤率指引上限，這一方面由于規(guī)模效應(yīng)推動運營效率快速提升，另一方面也因為部分費用開支項的推遲。公司觀察到2023Q1的實際消費超出此前預(yù)期，主要由于底層應(yīng)用程序的增長更為強勁，但增長仍然低于去年第二季度開始經(jīng)濟放緩之前的水平。業(yè)績指引方面，公司預(yù)計FY24Q2收入在3.88-3.92億美元，Non-GAAP經(jīng)營利潤在3600-3900萬美元；全年來看，公司收入指引由此前14.8-15.1億美元上調(diào)至15.22-15.42億美元，Non-GAAP經(jīng)營利潤指引由此前0.69-0.84億美元上調(diào)至1.1-1.25億美元，指引中值對應(yīng)Non-GAAP經(jīng)營利潤率為7.7%（+3pctsYoY）。公司在FY2024Q1業(yè)績交流會上表示，修訂后的全年收入指引依然假設(shè)消費增長與去年第二季度經(jīng)濟放緩開始以來的平均消費增長相一致，也就是對剩余時間的使用增長預(yù)期與上季度提供的2024財年初始指導(dǎo)范圍保持不變，體現(xiàn)了公司一貫的保守態(tài)度。
▍客戶拓展：DBNER維持高位，新增超過200個AI&ML客戶。公司客戶規(guī)模快速增長，截至2023年4月30日，公司擁有超過43,100個客戶，同比增長22.4%；其中ARR超過10萬美元的客戶為1,761個，同比增長27.7%。本季度，中國移動正在使用MongoDB來支持其最大、最關(guān)鍵的推送服務(wù)之一，該服務(wù)每個月向超過10億用戶發(fā)送賬單詳細信息。在采用MongoDB之前，技術(shù)團隊依賴Oracle，但隨著用戶數(shù)量的增加，性能下降。盡管投資巨大，但完成基本請求（如最終化并向用戶交付賬單）仍然需要太長時間。因此，中國移動在全面測試和評估了其他選擇后，將服務(wù)遷移到了MongoDB。通過利用MongoDB的特性，他們成功將性能提高了80%，而對于相同的工作負(fù)載，從使用50臺Oracle機器減少到了12臺機器。同時，公司與阿里巴巴續(xù)簽多年期合同，約定最低承諾消費水平。自推出以來，阿里巴巴的最終用戶消費增長了8倍。MongoDB的靈活以及高性能適合AI原生應(yīng)用的開發(fā)，在第一季度，超過200個新的Atlas客戶是人工智能或機器學(xué)習(xí)公司。像Hugging Face、Techion、One AI這樣的資金充足的初創(chuàng)公司就是利用MongoDB來幫助向客戶交付下一波人工智能應(yīng)用程序的公司。
▍業(yè)務(wù)拓展：有望推出更多適用于AI需求的功能。公司預(yù)計MongoDB將是人工智能時代的凈受益者：首先，隨著開發(fā)者生產(chǎn)力的提高，新應(yīng)用的數(shù)量將增加，這從定義上就意味著應(yīng)用程序?qū)⒉粩鄤?chuàng)新，這意味著需要更多的數(shù)據(jù)存儲，從而推動了對MongoDB的更多需求；其次，MongoDB是云原生、現(xiàn)代化應(yīng)用的首選數(shù)據(jù)庫方案；再次，由于MongoDB平臺的廣度和支持的各種用例，更加提升了MongoDB的吸引力。與此同時，MongoDB亦在財報交流電話會議中提及向量數(shù)據(jù)庫，公司CEO表示：為了以高性能的方式生成準(zhǔn)確的內(nèi)容，確實需要使用存儲在數(shù)據(jù)庫中的向量嵌入，而MongoDB或?qū)⒃诤罄m(xù)的發(fā)布中進一步兼容向量數(shù)據(jù)庫的功能，充分發(fā)揮其多模態(tài)數(shù)據(jù)庫平臺的優(yōu)勢。
▍中期展望：云業(yè)務(wù)推動營收快速增長，盈利能力亦有望跟隨改善。中長期來看，公司成長性主要來源于：1）云業(yè)務(wù)快速發(fā)展：自2017財年MongoDBAtlas發(fā)布以來，Atlas貢獻的收入占比由當(dāng)年的1%迅速上升至2024財年Q1的65%；2）新客戶的持續(xù)導(dǎo)入：成熟的開源生態(tài)、增量應(yīng)用的導(dǎo)入以及部分存量應(yīng)用向NoSQL的遷移將使得公司客戶數(shù)迅速增加；3）客戶ARPU持續(xù)提升：公司Atlas產(chǎn)品的季度ARPU已經(jīng)由上市之初的1524美元上升至2024財年Q1的5750美元。盈利方面，管理層給出的公司長期運營利潤率目標(biāo)為20%，考慮到SSPL授權(quán)模式下的貨幣化能力以及良好的客戶黏性，對當(dāng)前客戶up sell、cross sell表現(xiàn)，我們認(rèn)為公司未來有望實現(xiàn)并超越該目標(biāo)。
▍風(fēng)險因素：疫情導(dǎo)致短期企業(yè)IT支出縮減、項目交付延遲
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