>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-230608
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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[螺紋]
本周螺皎表需小幅回落，環(huán)比相對(duì)偏穩(wěn)，淡季仍有初性，庫(kù)存去化良好。由于地產(chǎn)復(fù)蘇不暢，基建、制造業(yè)增連回落，內(nèi)需依然承壓，政策有望加碼改善需求預(yù)期，5月鋼材出口維持高位緩解國(guó)內(nèi)壓力。產(chǎn)量短期偏穩(wěn)，后期仍有下行壓力，關(guān)注唐山等地限產(chǎn)力度及粗鋼壓減進(jìn)展。盤(pán)面快速反彈后波動(dòng)加劇，下方支撐依然較強(qiáng)，關(guān)注政策反市場(chǎng)風(fēng)向變化。
[鐵礦]
供應(yīng)端鐵礦海外發(fā)運(yùn)較好，未來(lái)主要礦山的發(fā)運(yùn)在季末沖量的影響下將進(jìn)一步走高。需求端鐵水產(chǎn)量仍然維持高位，終端需求在淡季也表現(xiàn)出一定初性。鐵礦在宏觀預(yù)期有所加強(qiáng)并且鋼廠原料庫(kù)存極低的情況下，近期反彈較為明顯，未來(lái)關(guān)注是否有進(jìn)一步的政策支持出臺(tái)。我們覺(jué)得鐵礦估值已經(jīng)得到一定程度的修復(fù)，繼續(xù)追漲的風(fēng)險(xiǎn)加大，未來(lái)注意盤(pán)面波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
[焦炭] .
地產(chǎn)政策端傳閑頻出對(duì)盤(pán)面整體情緒都有提振。焦炭第十輪部分提降后暫穩(wěn)，跌幅累計(jì)為800左右。上周末傳閑唐山地區(qū)突發(fā)環(huán)保限產(chǎn)，對(duì)原材料可能產(chǎn)生階段性不利拖系。需求端，煉鋼利潤(rùn)有所修復(fù)，鐵水仍然保持高位,但還需等待淡季到來(lái)及各地區(qū)結(jié)合平控的具體執(zhí)行去驗(yàn)證鐵水產(chǎn)量的下降幅度。供應(yīng)端，原料煤跌幅稍緩，焦化仍保有微薄利潤(rùn)，但焦炭供應(yīng)回升后因產(chǎn)地累庫(kù)繼續(xù)有所回落。焦炭現(xiàn)賃市場(chǎng)跌勢(shì)舒緩，基差收效后波動(dòng)加劇，仍建議結(jié)合鋼市情緒進(jìn)行震蕩操作。
[焦煤]
近日蒙煤通關(guān)恢復(fù)至千車附近，對(duì)主焦煤現(xiàn)賃價(jià)格繼續(xù)形成拖系去，但整體焦煤竟拍成交情況有明顯好轉(zhuǎn)。蒙煤甘其毛都日通關(guān)能否繼續(xù)維持高位有待觀察，但三季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格預(yù)計(jì)小幅下移，對(duì)焦煤期價(jià)仍有直接拖系。國(guó)內(nèi)焦煤礦銷售好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)小幅提產(chǎn)。目前看山西安全檢查消息也并暫無(wú)進(jìn)一步影響。焦煤趨勢(shì)性向下趨勢(shì)難直接言底，邊際變化雖存但難言扭轉(zhuǎn)，盤(pán)面估值受蒙煤預(yù)期拖累進(jìn)一步下移但波動(dòng)加劇，暫時(shí)按震蕩偏弱對(duì)待。
[硅錳]
硅錳月度產(chǎn)量環(huán)比不降反增，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈程度環(huán)比有所抬升。市場(chǎng)傳聞年內(nèi)程鋼產(chǎn)量平控，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)鋼廠霄求預(yù)期較年初有所下降，對(duì)于礎(chǔ)錳價(jià)格有一定消極影響。在鋼廠利潤(rùn)微薄的前提下，疊加硅錳供應(yīng)過(guò)剩幅度仍在擴(kuò)大，預(yù)計(jì)硅錳鋼招和盤(pán)面價(jià)格均較為承壓。雖然礦山進(jìn)行抵抗式讓利，不過(guò)我們判斷難改下行趨勢(shì)，建議錳礦貿(mào)易商利用好場(chǎng)外期權(quán)做好保值，反彈做空礎(chǔ)挺主力合的為主。.
[硅鐵]
需求方面，鋼廠或減產(chǎn)保價(jià)，鋼廠利潤(rùn)較低，預(yù)計(jì)鋼招價(jià)格同比下降為主。金屬鎂和出口需求較為平淡。供應(yīng)方面，礎(chǔ)鐵生產(chǎn)企業(yè)確有減產(chǎn)動(dòng)作，月度產(chǎn)量環(huán)比基本持平，觀察低產(chǎn)量狀態(tài)下的特續(xù)時(shí)間，目前市場(chǎng)庫(kù)存去化暖慢，不過(guò)從庫(kù)存角度來(lái)看，判斷09合的仍然面臨較大下行壓力。成本方面，電費(fèi)略微調(diào)降，蘭炭?jī)r(jià)格有所補(bǔ)跌，成本松動(dòng)，觀察生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率是否上行。建議盤(pán)面反彈做空為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅提振。
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