>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-230608
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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來(lái)源： |
銀河期貨 |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，將適時(shí)出臺(tái)資本市場(chǎng)進(jìn)一步支持高水平科技自立自強(qiáng)的政策措施；從自身職能出發(fā)，堅(jiān)持敬畏市場(chǎng)、尊重規(guī)律，牢記保護(hù)投資者合法權(quán)益的根本職責(zé)，堅(jiān)持投融資改革協(xié)同推進(jìn)，為居民資產(chǎn)配置創(chuàng)造相協(xié)調(diào)的市場(chǎng)環(huán)境和生態(tài)。
2.潘功勝：我國(guó)貨幣政策堅(jiān)持以我為主，堅(jiān)持跨周期和內(nèi)外平衡導(dǎo)向，不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“大放大收”，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策。
3.國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤在第十四屆陸家嘴論壇上表示，我國(guó)金融業(yè)運(yùn)行整體平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，完全有條件有信心有能力守牢不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。下好風(fēng)險(xiǎn)前瞻防控“先手棋”，以更加主動(dòng)的態(tài)度應(yīng)對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)隱患，堅(jiān)持早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，努力把風(fēng)險(xiǎn)化解在萌芽狀態(tài)，及時(shí)阻斷風(fēng)險(xiǎn)蔓延。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金午后大幅進(jìn)場(chǎng)引領(lǐng)指數(shù)脈沖，全天凈買(mǎi)入29.52億元，早盤(pán)一度凈賣(mài)出近18億元；其中滬股通凈買(mǎi)入8.88億元，深股通凈買(mǎi)入20.63億元。
5.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月8日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日完全對(duì)沖到期量。
6.美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫：就業(yè)仍然強(qiáng)勁，不過(guò)已經(jīng)有所緩和；如果沒(méi)有提高債務(wù)上限，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退；財(cái)政部仍然有能力繼續(xù)支付美國(guó)所有的債務(wù)，預(yù)計(jì)6月底現(xiàn)金余額為4250億美元；債務(wù)協(xié)議的達(dá)成將支持美聯(lián)儲(chǔ)努力降低通脹，降低通脹是當(dāng)前第一要?jiǎng)?wù)；確實(shí)認(rèn)為商業(yè)房地產(chǎn)將面臨問(wèn)題；美國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性充足。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場(chǎng)表現(xiàn)分化，至收盤(pán)，上證50指數(shù)漲1.14%，滬深300指數(shù)漲0.81%，中證500指數(shù)跌0.35%，中證1000指數(shù)跌0.71%。滬深兩市成交額8595億元，北向資凈買(mǎi)入25.92億元。
周三大漲的人工智能板塊并沒(méi)能持續(xù)反彈，受人工智能將受立法監(jiān)管的消息周四早盤(pán)出現(xiàn)大跌，拖累中證500、中證1000指數(shù)創(chuàng)出新低。另一方面，地產(chǎn)股早盤(pán)繼續(xù)活躍，并帶動(dòng)建筑、建材、工程機(jī)械、家居等相關(guān)板塊走強(qiáng)，午后銀行股拉升，使上證50、滬深300指數(shù)大幅，但總體上漲少跌多，漲跌比為1:2。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤(pán)，主力成交合約IH2306漲1.15%，IF2306漲0.83%，IC2306跌0.21%，IM2306跌0.48%。各品種基差與現(xiàn)貨走勢(shì)相反，漲幅較大的IH和IF貼水略有擴(kuò)大，而跌幅較大的IC和IM貼水明顯收斂。IM和IC成交分別增加27%和21%，IF和IH成交分別增加8%和1.4%。IM和IC持倉(cāng)分別增加5.3%和3.8%，IF和IH持倉(cāng)則小幅增加。
后市展望：
市場(chǎng)再度出人意料，傳媒和半導(dǎo)體板塊周三大漲之后周四大跌拖累中證500和中證1000指數(shù)創(chuàng)出新低，但另一方面，地產(chǎn)、銀行股大漲顯示了市場(chǎng)資金的翹翹板效應(yīng)。在高位TMT板塊不能進(jìn)一步上攻的情況下，低位的地產(chǎn)股受到了資金的追捧，加之消息面不斷有地產(chǎn)政策可能調(diào)整的吹風(fēng)，地產(chǎn)板塊已連拉五陽(yáng)。銀行調(diào)整存款利率的消息同樣成為銀行股反彈的動(dòng)力，本外幣存款利率的下調(diào)有助于改善銀行負(fù)債成本，雖然對(duì)銀行業(yè)績(jī)提振有限，但是明顯的信號(hào)，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)消費(fèi)、投資，提升經(jīng)濟(jì)活躍度。
綜上所述，雖然指數(shù)仍在創(chuàng)新低，但市場(chǎng)風(fēng)格正在發(fā)生變化，市場(chǎng)短期仍在震蕩筑底中。
金融期權(quán)：今天A股市場(chǎng)個(gè)股層面依然是跌多漲少，寬基指數(shù)方面則繼續(xù)分化。地產(chǎn)銀行板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)上證50，滬深300指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。而新能源等板塊持續(xù)弱勢(shì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在盤(pán)中一度跌破去年4月的低點(diǎn)。北向資金今天凈流入29.52億元。
期權(quán)方面，今天我們?cè)诒P(pán)中感受到市場(chǎng)情緒較前幾個(gè)交易日有所走弱，表現(xiàn)在之前隱波與標(biāo)的走勢(shì)的負(fù)相關(guān)相對(duì)比較明顯，當(dāng)標(biāo)的反彈時(shí)，隱波一般趨于回落，但今天50ETF和300ETF盤(pán)中上漲時(shí)，期權(quán)隱波并沒(méi)有明顯的回落，同時(shí)期限結(jié)構(gòu)上看，近端隱波依然偏高（相對(duì)季月合約，普遍高出一個(gè)VOL以上）。顯示盡管市場(chǎng)反彈，波動(dòng)率賣(mài)方也有沒(méi)有太多主動(dòng)參與的意愿。值得注意的是未來(lái)兩個(gè)交易日如果標(biāo)的漲跌幅維持在1%以內(nèi)，標(biāo)的實(shí)際波動(dòng)率可能會(huì)繼續(xù)回落，波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也將繼續(xù)走闊。
目前多個(gè)品種放量跌穿年內(nèi)低位，標(biāo)的實(shí)際波動(dòng)上行，帶動(dòng)隱波大幅反彈。標(biāo)的企穩(wěn)反彈前預(yù)計(jì)隱波易漲難跌。目前應(yīng)依舊以結(jié)構(gòu)性的頭寸為主，市場(chǎng)企穩(wěn)后，賣(mài)方策略的盈利空間將會(huì)比較可觀。
國(guó)債期貨：今日國(guó)債期貨收盤(pán)小幅下跌，30年期主力合約跌0.04%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率小幅上行，短券調(diào)整幅度略明顯。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.3332%，-5.83bp；DR007加權(quán)利率1.7966%，-2.84bp。
今日央行公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作延續(xù)地量規(guī)模，隔夜及7天期回購(gòu)利率窄幅下行，但同業(yè)存單利率有所反彈。消息面上，央行、銀保監(jiān)會(huì)及新成立的金融監(jiān)督管理總局官員在陸家嘴論壇上陸續(xù)發(fā)言。其中，央行官員并未釋放近期可能調(diào)降政策利率的信號(hào)，僅再度強(qiáng)調(diào)“我國(guó)貨幣政策堅(jiān)
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