>> 招商期貨-聚烯烴周報：庫存中性，基差偏弱，供需略寬松，仍震蕩偏弱-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安婧 |
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聚乙烯：
1、基本面上：本周產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅去化，處于歷年正常偏低水平。本周國內(nèi)現(xiàn)貨小幅震蕩，基差偏弱，成交一般；美金現(xiàn)貨穩(wěn)中小跌為主，低價進(jìn)口窗口關(guān)閉。供應(yīng)端雖然投產(chǎn)裝置量產(chǎn)，但6-7月檢修偏多，低價進(jìn)口窗口關(guān)閉，供應(yīng)壓力環(huán)比增加不大。需求端處于農(nóng)地膜淡季尾聲，下游總體開工率環(huán)比小幅回升。總體來看短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存健康，基差偏弱，估值中性，進(jìn)口窗口關(guān)閉，后期供增需穩(wěn)，短期震蕩為主，往上仍受制于進(jìn)口窗口壓制。中期來看，全年塑料供需略寬松，三季度單邊震蕩為主，全年塑料的供應(yīng)比PP壓力小，可以重點(diǎn)關(guān)注逢低買塑料空PP。后期關(guān)注新增產(chǎn)能投放情況/海外衰退力度/下游需求情況。
2、從交易維度上：短期庫存健康，基差偏弱，估值中性，供增需穩(wěn)，單邊震蕩為主，往上仍受制于進(jìn)口窗口壓制。中期來看，全年塑料供略寬松，單三季度單邊震蕩為主；全年塑料的供應(yīng)壓力比PP小，買塑料空PP繼續(xù)持有。
聚丙烯：
1、基本面上：本周產(chǎn)業(yè)鏈庫存庫存小幅去化但去化放緩，處于歷年正常水平。本周國內(nèi)現(xiàn)貨小幅震蕩，基差持穩(wěn)，成交一般；美金現(xiàn)貨穩(wěn)中小跌，低價進(jìn)口窗口關(guān)閉，出口窗口打開。供應(yīng)端由于新裝置逐步投產(chǎn)及檢修裝置復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步增加。需求端受制于復(fù)蘇斜率放緩，下游開工率環(huán)比回升力度走弱?？傮w來看產(chǎn)業(yè)鏈庫存中性，基差偏弱，供需壓力大，短期仍震蕩偏弱為主，往上仍受制于進(jìn)口窗口壓制。套利方面，買塑料空PP繼續(xù)持有。中長期來看：全年P(guān)P供需寬松，單邊逢高做空為主或者作為化工板塊空配；產(chǎn)業(yè)仍處于擴(kuò)產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力逐步加大，逢高做空利潤或者月間反套。后期關(guān)注新裝置投放情況/下游訂單情況/海外衰退力度。
2、從交易維度上：上半年供需壓力大，基差仍偏弱，單邊震蕩偏弱為主，往上仍受制于進(jìn)口窗口壓制。中長期來看：全年P(guān)P供需寬松，單邊逢高做空為主或者作為化工板塊空配；PP產(chǎn)業(yè)仍處于擴(kuò)產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力逐步加大，逢高做空利潤或者月間反套。
風(fēng)險提示：新裝置投放情況，下游訂單情況，疫情發(fā)酵情況，俄烏事件。
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