>> 中泰期貨-鋁品種周度報告：低庫存、強BACK或難抵經濟弱現實-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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作者： |
彭定桂 |
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宏觀方面：本周國內經濟數據仍在探底中，5月出口大幅下滑，按美元計價，5月出口同比下降7.5%，較上月8.5%大幅回落，反映了外需疲軟現實狀況。此外，5月CPI、PPI同比延續(xù)超預期走低、且環(huán)比降幅擴大，5月CPI同比上漲0.2%，PPI同比下降4.6%，PPI降幅進一步擴大，CPI則處于1%以下，表明了國內處于“類通縮”壓力中，除了商品周期性回落因素以外，國內需求端疲軟是關鍵因素。海外方面，本周加拿大和澳大利亞央行意外加息25個基點，兩國央行意外加息具有一定的前瞻性，市場懷疑美聯儲央行加息是否已經結束，本周通過美聯儲利率觀察，由于近期經濟數據整體疲軟，美聯儲6月暫停加息的概率為72.4%，然而，市場認為7月會議重新加息的機率為67.1%。
一周市場回顧：現貨方面，佛山市場升水回落顯著，鋁錠成交持續(xù)20-30元/噸大貼水，鋁棒也加工費異常疲軟，跌至100元/噸以下，顯示需求比較疲軟狀況，相比之下，無錫市場先弱后強，隨著升水的回落，持貨商看漲預期提升，成交自周初貼水20-30元/噸回升至升水20元/噸左右。此外，鞏義市場表現意外強勁，相對華東貼水縮窄至100元/噸。
策略建議：人民幣持續(xù)貶值，5月經濟數據再度指向弱現實，海外美聯儲仍有收緊貨幣預期，內外衰退預期顯著；基本面高升水、低庫存下多頭擠倉效應顯著，具有一定持續(xù)性，宏觀和基本面交織下，月差波動較大，有較大的正套空間；價格方面，宏觀弱現實、需求端疲軟，若現貨走弱，可適當逢高做空。
風險提示：滬鋁發(fā)生逼倉狀況
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