>> 廣發(fā)期貨-貴金屬周報(bào)：市場(chǎng)靜待美國(guó)通脹和美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，黃金波動(dòng)收窄短期維持區(qū)間震蕩-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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pdf 共31頁(yè) |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉倩寧 |
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黃金主要觀點(diǎn)
【后市展望】近期美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布反映美國(guó)通脹就業(yè)等仍有韌性且相對(duì)歐洲更強(qiáng)但亦出現(xiàn)持續(xù)降溫跡象，而美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)反映6月暫停加息的可能性較大但年內(nèi)降息可能性較小。盡管從過去幾次美聯(lián)儲(chǔ)停止加息后黃金的表現(xiàn)看總體較好，但隨著美國(guó)債務(wù)上限問題解決使避險(xiǎn)情緒消退，美債收益率和美元指數(shù)在就業(yè)和通脹維持韌性的情況下有一定支撐從而限制黃金價(jià)格的上漲，6月后美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策節(jié)奏暫不明朗使相關(guān)資產(chǎn)趨勢(shì)更加糾結(jié)，下周的CPI數(shù)據(jù)和議息會(huì)議釋放信號(hào)尤為關(guān)鍵，投資者短期較為謹(jǐn)慎金價(jià)將維持在1930-2020美元（國(guó)內(nèi)445-460元）區(qū)間波動(dòng)。
【宏觀經(jīng)濟(jì)面】5月美國(guó)生產(chǎn)和商業(yè)活動(dòng)景氣度持續(xù)走弱，然而非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期表明勞動(dòng)力市場(chǎng)維持強(qiáng)勁但呈現(xiàn)更多降溫的跡象，但隨著近期商品價(jià)格止跌企穩(wěn)，疊加消費(fèi)和房?jī)r(jià)未有失速通脹回落速度或有放緩，核心通脹仍有粘性，經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)就業(yè)和通脹壓制的加劇或需到下半年才顯現(xiàn)。
【美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策】從近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的態(tài)度來看6月暫停加息概率較大但不代表加息周期結(jié)束，總體上美聯(lián)儲(chǔ)以6月作為觀察窗口并根據(jù)經(jīng)濟(jì)通脹情況來決定7月是否加息，而大部分官員對(duì)于年內(nèi)不會(huì)降息表態(tài)較為一致。隨著美國(guó)債務(wù)上限問題解決，而澳洲聯(lián)儲(chǔ)和加拿大央行相繼重啟加息，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏預(yù)期受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布等影響仍較反復(fù)，博弈有所加劇。
【技術(shù)面】COMEX黃金回調(diào)短周期均線走平與長(zhǎng)周期均線持續(xù)收斂，目前價(jià)格支撐在120日均線1920美元附近，上方阻力在周k線10日均線2000美元附近。
【資金面】貴金屬價(jià)格總體維持高位震蕩未能激發(fā)更多散戶投資者和長(zhǎng)期資金入場(chǎng)，居民可支配收入和存款減少或壓抑了金融投資需求，在去美元化的趨勢(shì)下未來持倉(cāng)有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
白銀主要觀點(diǎn)
【后市展望】金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒緩和，疊加近期白銀同時(shí)受到工業(yè)需求承壓有色金屬和原油走弱的拖累，價(jià)格相對(duì)黃金更弱，但后期隨著政策利好工業(yè)需求階段反彈仍有可能反彈使金銀比下修，當(dāng)前價(jià)格23-25美元/盎司（國(guó)內(nèi)5300-5750元/千克）區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。
【宏觀金融屬性】影響偏空，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)加息周期尚未結(jié)束，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)歐洲有較強(qiáng)韌性支撐美元指數(shù)，疊加實(shí)際利率反彈的情況下，白銀價(jià)格上行空間有限。
【金銀比】影響相對(duì)偏多，在全球經(jīng)濟(jì)承壓中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢情況下，工業(yè)品價(jià)格疲軟對(duì)白銀形成拖累，但近期受到銀行降息等政策對(duì)制造業(yè)的提振銀價(jià)相對(duì)黃金走強(qiáng)使金銀比回落且趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)一段時(shí)間。
【白銀供需】影響中性，今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量總體維持去年高位，在全球經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，銀價(jià)走高疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟或影響光伏等白銀進(jìn)口需求，而人民幣貶值刺激白銀出口，使銀錠出口量持續(xù)上升；國(guó)內(nèi)珠寶消費(fèi)和光伏生產(chǎn)維持高增，消費(fèi)電子行業(yè)維持弱復(fù)蘇，工業(yè)用銀增長(zhǎng)總體樂觀。
【技術(shù)面】影響偏多，COMEX白銀短周期均線呈現(xiàn)發(fā)散，MACD紅柱小幅擴(kuò)散多頭力量有所加強(qiáng)短期走勢(shì)偏強(qiáng)震蕩。
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