>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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| 1384KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】
中儲糧大豆拍賣成交不理想，近三次均出現(xiàn)流拍。北半球逐步進(jìn)入天氣炒作，短期預(yù)計天氣驅(qū)動題材會影響盤面。內(nèi)蒙古市級調(diào)節(jié)性儲備大豆進(jìn)行收購，從大的方向衢收儲的存在，容易造成壓力后延，會始終壓制豆價。不過跌幅巨大的話，容易影響種糧收益。所以拉長周期看，政策端鼓勵供給端擴(kuò)張的背景下，我們的交易策略傾向于逢反彈找機(jī)會去反彈沽空。
【大豆&豆粕】
豆粕市場基本面維持，巴西貼水承壓，CBOT大豆天氣炒作未至，國內(nèi)現(xiàn)貨基差預(yù)期偏弱。國內(nèi)宏觀市場產(chǎn)生利多因素，彭博社消息稱中國考慮出臺一系列政策推動經(jīng)濟(jì)回升，涉及房地產(chǎn)和降息。人民幣對美元盤中貶值，利多豆粕價格。
【豆棕油】
今年加拿大山火發(fā)生的早且燃燒的面積廣，其中高溫少雨的狀況對山火的發(fā)生是有利的。對農(nóng)作物的影響看，二氧化碳增多，一般情況利于農(nóng)作物單產(chǎn)增加，尤其是利于油料作物的增產(chǎn)，但是怕高溫千旱的情況出現(xiàn)，一旦高溫干旱延續(xù)，減產(chǎn)的概率大大增加。因此今年北美的氣象在夏季仍然存在不確定性，氣象會在供給端給予驅(qū)動題材，使得豆油和棕油短期價格進(jìn)入階段性反彈態(tài)勢中，中期大方向我們定性為區(qū)間震蕩走勢，但是夏季仍需要對天氣進(jìn)行定價，才能確定區(qū)間范園，重點關(guān)注天氣對價格的推升力度。
【萊系】
外盤萊籽焦點在于產(chǎn)區(qū)天氣，加籽期價仍將加大對天氣的定價空間，短期主要關(guān)注降雨會否增加改善土壤墻情。菜粕需求預(yù)計出現(xiàn)結(jié)枸性變化，剛性消費(fèi)份額受季節(jié)性規(guī)律影響提升，替代消費(fèi)份額因豆菜粕單位蛋白價差已略低影響而下滑，整體看消費(fèi)保持環(huán)比下滑的預(yù)期。菜油沿海與華東庫存微增，仍呈現(xiàn)一定的供給壓力。策略上延續(xù)茱粕與菜油的偏多思路，跨品種策略上關(guān)注豆萊粕價差走擴(kuò)的機(jī)會。
【玉米】
宏觀市場釋放利好消息，大宗商品市場情緒改善，玉米期貨收漲?；久孀兓淮?，南北港玉米價格穩(wěn)定，南港需求仍然偏弱，芽麥替代以及飼用稻谷拍賣傳言影響終端市場補(bǔ)庫意愿。關(guān)注北美天氣對CBOT價格影響，以及國內(nèi)稻谷拍賣動向。玉米需求利空或?qū)⒊掷m(xù)，月間價差走弱可能。
【生豬】
6~7月仍是十分關(guān)鍵的時期，因市場此前關(guān)注冬季仔豬腹瀉問題造成的階段性出欄斷檔，但需與產(chǎn)能增帶來的出欄增和體重在增進(jìn)行博弈，若存在階段性缺口，豬價進(jìn)入反彈期。若供應(yīng)斷檔邏輯被證偽，預(yù)計在該階段豬價仍將迎來一波下跌，行業(yè)去產(chǎn)能力度會增大。從盤面來看，隨著近一個多月持續(xù)的增倉，生豬期貨總持倉達(dá)到上市以來較高水平，市場博弈加劇?？傮w來看，目前豬價仍低迷，但行業(yè)至今已虧損5個多月，情緒對市場影響程度增加，單邊操作需耍謹(jǐn)慎，建議觀望。
【雞蛋】
從供應(yīng)方面來看，5月行業(yè)在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)環(huán)比下滑，絕對水平處于同期低位。從雞苗補(bǔ)欄量來看，今年從2月份開始雞苗補(bǔ)欄量大幡增加，樣本補(bǔ)欄量環(huán)比增加18.6%，因此預(yù)計從6月或者最晚7月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量會大幡增加，后期行業(yè)在產(chǎn)蛋雞存欄預(yù)計是逐步增加的趨勢，這也是對上半年市場持續(xù)交易的供應(yīng)逐步恢復(fù)的邏輯的一個驗證過程。需求端，天氣持續(xù)升溫且南方會逐步進(jìn)入梅雨季節(jié)，雞蛋不利于長期儲存，貿(mào)易商拿貨積極性下降，會利空蛋價?，F(xiàn)貨端預(yù)計將繼續(xù)承壓，現(xiàn)貨端壓力也將繼續(xù)向近月期價傳導(dǎo)。遠(yuǎn)月合約估值需要繼續(xù)關(guān)注存欄逐步恢復(fù)過程的兌現(xiàn)以及飼料成本端變化。
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