>> 格林大華期貨-宏觀經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告：央行調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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473KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
格林大華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉洋 |
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央行6月13日開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率為1.90%，較上一工作日的2.0%下降10個(gè)基點(diǎn)。上一次調(diào)降是2022年8月15日央行將7天逆回購(gòu)利率和1年期中期借貸便利（MLF）同時(shí)調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)。在央行取消貸款基準(zhǔn)利率之后，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率和MLF利率成為主要的政策性利率。從過(guò)去幾年的實(shí)踐來(lái)看，7天逆回購(gòu)利率和1年期中期借貸便利（MLF）利率基本是同步變動(dòng)的。我們預(yù)期6月15日央行1年期中期借貸便利(MLF)操作調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)的概率很大，隨后本月20日公布的1年貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）可能調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR可能調(diào)降10或15個(gè)基點(diǎn)。
央行在此時(shí)降息，出乎市場(chǎng)意料，卻又在情理之中。以美元計(jì)價(jià)，中國(guó)5月出口同比下降7.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期的同比增長(zhǎng)0.1%，4月為同比增長(zhǎng)8.5%。外需下行的情況下，國(guó)內(nèi)的內(nèi)生動(dòng)力也不強(qiáng)，5月份官方制造業(yè)PMI錄得48.8%，4月為49.2%，連續(xù)第二個(gè)月落在榮枯線之下。中國(guó)5月CPI同比上漲0.2%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%；5月CPI環(huán)比下降0.2%，消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格環(huán)比均有下降。5月PPI同比下降4.6%、環(huán)比下降0.9%。我們預(yù)期下半年CPI同比將小幅回升，PPI同比降幅將縮窄。國(guó)內(nèi)整體通脹壓力小。6月上旬30大中城市商品房成交面積同比下降6.3%，日均成交面積35.4萬(wàn)平米，較5月的日均成交面積41.5萬(wàn)平米下滑，同比環(huán)比均回落。此時(shí)降息有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，增加企業(yè)盈利，激勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大投資，降低居民購(gòu)房成本，有利于促進(jìn)房地產(chǎn)的銷售，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)更好增長(zhǎng)。
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