>> 遠(yuǎn)東資信-2023年5月地方政府債市場(chǎng)運(yùn)行報(bào)告：地方債發(fā)行利差區(qū)域分化顯著，關(guān)注政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)-230614
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
馮祖涵 |
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一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行與到期方面，5月，地方政府債券發(fā)行規(guī)模為7553.54億元，較上月增長(zhǎng)825.06億元；當(dāng)月凈融資額為5052.04億元，較上月增長(zhǎng)2615.99億元。從發(fā)行人省份來(lái)看，發(fā)行規(guī)模最大的省份為廣東，其發(fā)行規(guī)模達(dá)到1125.65億元；山東緊隨其后，當(dāng)月發(fā)行681.77億元地方債。從新增專項(xiàng)債發(fā)行來(lái)看，當(dāng)月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模為2825.41億元，環(huán)比增加106.98億元，占當(dāng)月新增額度債券的比重約為93.60%。目前，新一批新增地方債額度已下達(dá)至省級(jí)財(cái)政部門(mén)。
從發(fā)行期限來(lái)看，5月，地方政府債平均發(fā)行期限約為12.54年，較上月平均發(fā)行期限縮短0.5年。一般債平均發(fā)行期限約為7.29年，10年期一般債發(fā)行額最大，為1232.15億元，占當(dāng)月一般債發(fā)行額的比重約為36.24%。專項(xiàng)債平均發(fā)行期限約為16.83年，專項(xiàng)債發(fā)行集中在20年期與30年期。
從發(fā)行利差來(lái)看，5月，主要中長(zhǎng)期地方債發(fā)行利差環(huán)比收窄。10年期地方債發(fā)行利差較上月收窄4.18BP至8.61BP，15年期與30年期地方債發(fā)行利差分別環(huán)比收窄3.72BP與3.73BP，7年期與20年期發(fā)行利差變化幅度相對(duì)較小。從各地區(qū)10年期地方政府債發(fā)行利差來(lái)看，貴州與甘肅兩省發(fā)行利差分別為17.38BP與16.00BP，屬當(dāng)月地方債發(fā)行利差最高的一檔；廣東、江蘇、山東三省的發(fā)行利差低于5BP；其他省份發(fā)行利差處于5-13BP區(qū)間。當(dāng)月廣東省地方債發(fā)行利差大幅收窄與該省地方債發(fā)行利差限制調(diào)整有關(guān)。
二級(jí)市場(chǎng)方面，5月，地方政府債共成交10090.54億元，成交額較上月增加326.76億元。主要中長(zhǎng)期限地方政府債到期收益率波動(dòng)走低。5月末，10年期AAA級(jí)地方政府債到期收益率較上月末下降11BP至2.88%；7年期、15年期與30年期AAA級(jí)地方政府債到期收益率較上月末分別下跌8BP、5BP與8BP。主要中長(zhǎng)期限地方政府債利差走勢(shì)不一。5月末，10年期AAA級(jí)地方政府債利差為19.50BP，較上月末收窄1.62BP；30年期地方債利差則較上月末走闊4.22BP至11.67BP；15年期地方債利差環(huán)比走闊1.41BP至22.40BP。
當(dāng)月釋放的政策信號(hào)主要有以下兩點(diǎn)。一是積極的財(cái)政政策要加力提效，確保各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策落實(shí)到位，同時(shí)新一批新增專項(xiàng)債額度已下達(dá)，預(yù)計(jì)第三季度地方債發(fā)行將再次提速，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好提供動(dòng)力；二是督促有關(guān)地方切實(shí)承擔(dān)主體責(zé)任，抓實(shí)化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5月，地方債發(fā)行利差在地區(qū)間分化顯著，一方面與廣東省發(fā)行利差區(qū)間下限調(diào)整有關(guān)，另一方面也與有關(guān)地區(qū)經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力與債務(wù)償付壓力直接相關(guān)。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力薄弱省份的還本付息壓力以及化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)政策。
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