久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

當(dāng)日行情：
　　降息次日，國債期貨早盤小幅高開后漲幅逐漸收窄，今日長端漲幅更大。今日30年期主力合約TL2309收盤價報98.330元，漲幅0.29%；10年期主力合約T2309收盤價報102.195元，漲幅0.04%；5年期主力合約TF2309收盤價報102.225元，漲幅0.01%；2年期主力合約TS2309收盤價報101.355元，基本收平。
　　利率現(xiàn)券：
　　今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率窄幅變動，十年活躍券下行幅度不足1bp。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券230012收益率報2.6175%下行0.5bp。
　　資金市場：
　　公開市場等量對沖，銀行間資金面寬松。今日有20億元逆回購到期，央行開展了20億元逆回購操作，實現(xiàn)零回籠零投放。資金面寬松，隔夜資金加權(quán)在1.3%左右，7天加權(quán)在1.8%左右。
　　結(jié)論：
　　昨日央行意外降息，我們認為這將進一步打開利率下行空間，債牛仍未止。由于當(dāng)前資金面并不緊張，資金量也較為充裕，因此資金需求的主要矛盾可能并不在于量價而在于活化程度。今年M1增長乏力而M2維持高增，M2-M1剪刀差仍處于較高水平，顯示許多資金仍以定期形式積存于金融系統(tǒng)之中而難以轉(zhuǎn)化為活期存款流入實體、推動經(jīng)濟復(fù)蘇，所以如果增長政策沒有進一步發(fā)力而僅靠貨幣政策寬松，可能只會讓更多便宜錢流入金融系統(tǒng)、進一步拉低資產(chǎn)收益率，而難以引發(fā)因融資需求的大幅擴張導(dǎo)致的債市調(diào)整，這也是為什么我們持續(xù)看好利率且認為當(dāng)前債市的高位調(diào)整風(fēng)險有限。對此，后期應(yīng)重點關(guān)注7月政治局會議的政策加碼情況，特別是如果繼續(xù)對地產(chǎn)和地方債務(wù)保持嚴監(jiān)管態(tài)度，則債牛有望延續(xù)，降息之后有望進一步打開歷史低點2.6%的向下空間。短期關(guān)注明日將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和下周一不同期限LPR的調(diào)降情況。