>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
大小： |
4749KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲,馬志君 |
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內(nèi)容提要
后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅高開高走。宏觀層面，美聯(lián)儲如期暫停加息，但是點(diǎn)陣圖暗示年內(nèi)還有2次各25個(gè)基點(diǎn)的加息，這比市場的預(yù)期更為鷹派。到明年底降息4到5次、鮑威爾再次試圖覆滅今年降息的預(yù)期，并稱討論過在未來幾年降息?；久?，5月SMM中國電解銅產(chǎn)量為95.88萬噸，環(huán)比減少112萬噸，降幅為1.2%，同比增加17%，且較預(yù)期的95.35萬噸多0.53萬噸。根據(jù)各家排產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)6月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為93,19萬噸，環(huán)比下降2.69萬噸降幅2.81%。需求端，SMM國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率錄得80.33%。庫存方面，截至6月12日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五減少1.1萬噸至9.84萬噸，較去年同期低1.73萬噸，為今年連續(xù)2周低于去年同期庫存。綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)精銅供應(yīng)噸增速放緩，需求側(cè)呈現(xiàn)淡季不淡的格局，銅價(jià)重回寬幅震蕩區(qū)間。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁高開回落?；久妫?月國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，主因貴州、四川部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)，SMM初步測算5月份國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能修復(fù)至4092萬噸附近，5月產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長1%至347萬噸附近。需求端，盡管房地產(chǎn)市場需求出現(xiàn)恢復(fù)跡象，但房地產(chǎn)投資和開發(fā)建設(shè)仍在下降，房地產(chǎn)市場整體處于調(diào)整期。成本端近期預(yù)焙陽極跌價(jià)嚴(yán)重，現(xiàn)電解鋁行業(yè)平均完全成本約在16000元/噸；隨著豐水期來臨，成本存有下行空間，對價(jià)格有一定壓力。庫存方面，截止6月12日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存53.7萬噸，較上周四庫存下降1.6萬噸，較2022年6月歷史同期庫存下降28.8萬噸。綜合來看，供應(yīng)端干擾短期再度成為支撐因素之一，需求端延續(xù)修復(fù)態(tài)勢。當(dāng)前基本面對鋁價(jià)仍有支撐，短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅大幅走強(qiáng)?；久?，2023年5月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為56.45萬噸，環(huán)比增加2.45萬噸或環(huán)比增加4.54%，同比增加9.56%，略超過預(yù)期值。6月由于硫酸價(jià)格低迷，部分煉廠將檢修計(jì)劃提前，預(yù)計(jì)國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少2.87萬噸至53.59萬噸，同比增加9.7%。需求端，下游消費(fèi)中鍍鋅以及壓鑄合金呈現(xiàn)明顯疲軟態(tài)勢，氧化鋅訂單未見好轉(zhuǎn)。鋅的消費(fèi)更多依賴于地產(chǎn)、基建項(xiàng)目的開工而非竣工，整體復(fù)蘇低于預(yù)期。庫存方面，截至6月12日，SMM鉛錠五地社會庫存總量至3.97萬噸，較上周五（6月9日）增加約300噸；較上周一（6月5日）增加0.26萬噸。綜合來看，近期終端復(fù)蘇略不及預(yù)期，國內(nèi)庫存低位震蕩。中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移，短期將考驗(yàn)19000元/噸的支撐。
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