>> 華聯(lián)期貨-雙焦周報：下游成交回升，雙焦盤面提振-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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作者： |
孫偉濤 |
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主要觀點：
【供應(yīng)】國內(nèi)煤礦供應(yīng)穩(wěn)定運行，蒙煤采購小幅修復(fù)至高位后又小幅回落，現(xiàn)穩(wěn)定在800車。焦炭方面，鋼廠已十輪提降，入爐成本不斷下移，焦化仍有薄利，提降風(fēng)波似乎暫緩。
【需求】焦煤需求上，貿(mào)易商采購隨盤面上行而走強，焦鋼企基本按需采購，略微回升。焦炭需求方面，無論從資金周轉(zhuǎn)還是控制生產(chǎn)成本上都依舊堅守低庫存生產(chǎn)策略不變，但由于本周建材需求小幅好轉(zhuǎn)下，采購略有回升。鐵水242.56（+1.74萬噸/天），產(chǎn)量回升，且成材采購量穩(wěn)中有增下，對原料需求有小幅上升。
【庫存】焦煤方面，焦企庫存小幅回升，礦山庫存小幅回升，且仍處近幾年高位。焦炭方面，焦鋼企庫存持續(xù)去庫中，港口庫存回升中。
【邏輯】國內(nèi)通縮大背景下，工業(yè)品下行趨勢不改，蒙煤進(jìn)口修復(fù)，澳煤潛在增量，粗鋼平控目標(biāo)下鐵水仍有下降空間，但目前鋼價采購小幅回暖，高爐利潤走闊，鐵水穩(wěn)中小增，且在國內(nèi)目前高宏觀預(yù)期下不斷走強。
【策略展望】需求放緩是始終繞不開的話題，負(fù)反饋下壓制爐料需求是必然的，大方向下沒有質(zhì)疑，此外今年的粗鋼平控（年粗鋼產(chǎn)量10.15億噸），截止目前累計生產(chǎn)3.75噸，同比去年增0.14億噸，如果以鋼廠的視角而言，眼下這高溫，多雨的需求淡季正是施行壓減的窗口期，粗略推算鐵水仍有20-30萬噸/天的下降空間。說一千道一萬，盤面目前并不受次邏輯主導(dǎo)，情緒高漲，宏觀預(yù)期高，在數(shù)據(jù)沒有更進(jìn)一步的回落下難以證偽。
二、操作建議：
單邊：短多操作，焦煤支撐1390，焦炭支撐2150
套利：9-1反套關(guān)注
三、重點關(guān)注及風(fēng)險因素：
國產(chǎn)煤礦增產(chǎn)、海外風(fēng)險因素、蒙煤通關(guān)、鋼材庫存、政治局會議
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