>> 華聯(lián)期貨-生豬周報：弱現(xiàn)實，強預(yù)期-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
大小： |
1095KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
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作者： |
蔣琴 |
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1、基本觀點：
據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周生豬出欄均價在14.21元/公斤，較上周下跌0.06元/公斤，環(huán)比下跌0.42%，同比下跌11.24%。本周豬價窄幅震蕩，走勢先跌后漲，周度重心略顯偏弱。生豬主力09合約上周五最低跌至15740點，本周增倉上漲，反彈了近千點。對于本輪的反彈行情，我們認為主要是受宏觀情緒的利好推動。本周二央行開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.90%，較前日下調(diào)10個基點，為2022年8月以來首次調(diào)整，并創(chuàng)歷史新低。7天期逆回購操作利率下調(diào)意味著政策性降息啟動，后續(xù)利率體系的同步下調(diào)或?qū)⑹谴髣菟叀?月15日，中國央行將MLF利率下調(diào)10BP，“降息”如期而至。預(yù)計6月20日LPR大概率下降，利好資產(chǎn)價格。宏觀刺激消費的政策持續(xù)釋放疊加端午將至，市場盼漲情緒高漲，期價提前反映預(yù)期亦在情理之中。
另一方面，我們關(guān)注到今年生豬期貨2307、2309合約一直是維持升水態(tài)勢。主要原因在于2022年11月起，國內(nèi)開始出現(xiàn)“非瘟”疫情及仔豬腹瀉疫病，考慮到今年冬季1、2月份疫情對仔豬成活率的影響，部分豬源受損或提前出欄，按生產(chǎn)周期推導(dǎo)，市場預(yù)期即將到來的6月底至7月將會出現(xiàn)階段性“斷檔”情況，屆時豬價或有反彈。但事實上，進入6月，豬價尚未出現(xiàn)如期的走強，仍在7元/斤（14元/公斤）關(guān)口附近震蕩“拉鋸”，冬季豬病影響或有限。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)可見，2022年5月份的能繁數(shù)量首次出現(xiàn)環(huán)比上漲，之后是連續(xù)8個月的能繁母豬的環(huán)比增長，直至12月份。因此預(yù)計從2023年3月開始直至11月生豬的供應(yīng)理論上應(yīng)是環(huán)比增加的，若沒有相應(yīng)的消費拉動，預(yù)計生豬價格會維持弱勢的局面。目前屠企凍品庫存高企，后期將會根據(jù)存貨時間和利潤空間等因素擇機靈活出貨，一旦6-7月豬價及白條出現(xiàn)上漲，企業(yè)凍品可以順勢出貨，預(yù)期會對豬價帶來一定抑制。整體而言，目前氣溫升高，終端白條豬肉充裕，豬肉短期消費乏力，屠企入庫意愿下降，近期豬價繼續(xù)承壓運行，但也受到收儲預(yù)期和散戶抗價支撐。6月供應(yīng)壓力預(yù)期有小幅減輕，需求則受多方面原因起伏波動，但整體仍維持供需偏松局面。同時在政策端穩(wěn)定豬價意愿強烈的背景下，豬價上行壓力亦較大。預(yù)計行情走勢偏弱盤整、行情承壓過渡，期貨近月合約或跟隨現(xiàn)貨維持偏弱運行。
2、操作建議：
目前市場豬源供應(yīng)較足，養(yǎng)殖端去化過程較慢，在供大于求矛盾下，豬價承壓盤整。預(yù)計期貨近月合約或跟隨現(xiàn)貨維持偏弱運行，臨近交割，07合約空單可擇機止盈離場。09合約空單謹(jǐn)慎持有，支撐位參考15000，壓力位17000。
3、重要監(jiān)測點及風(fēng)險因素：
(1)商品豬、能繁母豬存欄、出欄量；
(2)仔豬及母豬價格；
(3)生豬養(yǎng)殖利潤；
(4)二次育肥及壓欄情況；
(5)豬病、豬瘟疫情。
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