>> 中泰期貨-LPG周報(bào)：六月CP大降、低成本壓制LPG反彈-230611
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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4816KB |
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pdf 共12頁(yè) |
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作者： |
肖海明 |
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本周行情回顧
本周LPG整體處于窄幅震蕩的行情當(dāng)中，震蕩區(qū)間3800—3950元/噸，連續(xù)幾輪下跌，LPG仍然沒(méi)有出現(xiàn)大幅反彈，即使周初原油價(jià)格持續(xù)上漲也沒(méi)能帶動(dòng)LPG價(jià)格，技術(shù)上看，期價(jià)多在5日均線下方運(yùn)行，盡管跌幅不大，但整體偏弱。最終PG07收于3839元/噸，全周下跌68點(diǎn)，跌幅1.74%。同期原油周初受OPEC減產(chǎn)影響而持續(xù)反彈上漲，周尾有消息稱(chēng)美有望放開(kāi)伊朗原油出口，盡管白宮緊急辟謠，但依然沒(méi)能收復(fù)跌幅。最終WTI收于70.35美元/桶，跌1.52美元，跌幅2.11%；布倫特原油收于75.04美元/桶，跌1.09美元，跌幅1.43%。
邏輯與觀點(diǎn)
原油價(jià)格反彈依舊不能帶動(dòng)LPG上漲，LPG整體呈現(xiàn)震蕩過(guò)后不斷下行的局面，兩利空因素制約LPG價(jià)格反彈。一是淡季邏輯預(yù)計(jì)還將在本月持續(xù)，CP弱勢(shì)，CP/原油比值不斷下降，進(jìn)而帶動(dòng)LPG成本弱勢(shì)；二是化工終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)下降，開(kāi)工率有所降低。未來(lái)從成本端來(lái)看，CP季節(jié)性交易邏輯仍在，預(yù)計(jì)后續(xù)走勢(shì)還將弱于原油，原油額外減產(chǎn)帶動(dòng)反彈，但周尾回落明顯，表明市場(chǎng)對(duì)于需求衰退以及實(shí)際減產(chǎn)量的擔(dān)憂仍存，預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩為主。從需求端來(lái)看，燃燒需求即將進(jìn)入一年當(dāng)中最差的時(shí)間段，調(diào)油市場(chǎng)將進(jìn)入旺季將有一定起色，PDH利潤(rùn)較差，開(kāi)工率仍有下行預(yù)期。整體來(lái)看LPG基本面利好支撐不足，但考慮到期價(jià)貼水幅度較大，期價(jià)難以大漲大跌，可考慮同時(shí)賣(mài)出看漲和看跌期權(quán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原油價(jià)格大幅波動(dòng)，LPG需求不及預(yù)期
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