>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230615
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中國5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.5%，預(yù)期4.1%，前值5.6%。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.6%。
2.中國1-5月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）188815億元，同比增長4%，預(yù)期增4.5%，前值增4.7%。其中，民間固定資產(chǎn)投資101915億元，同比下降0.1%。1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資45701億元，同比下降7.2%。
3.中國5月社會消費(fèi)品零售總額37803億元，同比增長12.7%，預(yù)期13.6%，前值18.4%。5月除汽車以外的消費(fèi)品零售額33875億元，同比增長11.5%。1-5月份，社會消費(fèi)品零售總額187636億元，同比增長9.3%。
4.國家統(tǒng)計局表示，穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價政策持續(xù)顯效，生產(chǎn)需求穩(wěn)步恢復(fù)，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進(jìn)，5月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，環(huán)比持平；16-24歲、25-59歲勞動力調(diào)查失業(yè)率分別為20.8%、4.1%。
5.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天單邊凈買入92.01億元，單日凈買入額創(chuàng)2月9日以來新高，同時終結(jié)連續(xù)4日凈賣出態(tài)勢；其中滬股通凈買入19.14億元，深股通凈買入72.87億元。
6.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，6月15日開展2370億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和20億元7天期公開市場逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.65%、1.90%，上次分別為2.75%、1.90%，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購和2000億元MLF到期。
7.美聯(lián)儲隔夜決定，在評估前10次加息影響時，沒有選擇連續(xù)第11次加息。但美聯(lián)儲在這次為期兩天會議上決定暫緩加息同時，預(yù)計今年年底前還會再加息2次。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場大幅反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲1.37%，滬深300指數(shù)漲1.59%，中證500指數(shù)漲0.87%，中證1000指數(shù)漲0.54%。滬深兩市成交額達(dá)10725億元，北向資凈買入92億元。
早盤人工智能板塊繼續(xù)沖高，市場人氣保持活躍，各指數(shù)紅盤整理。午后北向資金突然發(fā)力，券商股拉動指數(shù)快速走高，新能源龍頭公司大幅反彈，成交也同步放大，至收盤滬深300指數(shù)突破3900點整數(shù)關(guān)，反彈呈現(xiàn)加速之勢。
股指期貨隨現(xiàn)貨反彈，至收盤，主力成交合約IH2306漲1.39%，IF2306漲1.55%，IC2306漲0.82%，IM2306漲0.59%。除IC外，各品種基差普遍上行，IH當(dāng)月合約轉(zhuǎn)為升水。各品種成交繼續(xù)小幅增加，紛紛創(chuàng)出新高。除IF外，各品種持倉小幅下降。
周四盤前央行調(diào)降了MLF操作利率10個基點，符合市場預(yù)期，說明央行加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，以支持宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場預(yù)期也就得到強(qiáng)化。早盤人工智能板塊繼續(xù)沖高，但午后新能源板塊大幅反彈，龍頭公司成交突破百億元，表現(xiàn)市場資金回流低估值板塊的動力十分強(qiáng)勁。在政策預(yù)期向好的背景下，資金流入低估值、長期疲弱的板塊合情合理，而高位的人工智能板塊整體調(diào)整較為理性，因此，市場運(yùn)行格局有望持續(xù)保持健康。另一方面，臨近年中，基金糾正風(fēng)格偏離的動力較強(qiáng)，這也將使得新能源等老賽道保持一定的買入動力。
綜上所述，市場成交繼續(xù)放大，政策預(yù)期落地兌現(xiàn)，股指筑底成功，有望繼續(xù)保持反彈。
金融期權(quán)：今天A股市場放量反彈，寬基指數(shù)層面，前期跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈幅度較大。北向資金全天凈流入92.01億元。
期權(quán)方面，盡管不少前期標(biāo)的反彈幅度較大，但隱波方面反應(yīng)相對平淡。我們前期一直提到在標(biāo)的下跌過程中，不少品種波動率風(fēng)險溢價較高，即市場price-in了部分標(biāo)的實際波動率上漲的預(yù)期。同時高溢價疊加端午長假將至以及近月合約臨近到期也遲滯了買方交易者參與。導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)為例，波動率微笑在標(biāo)的大幅上漲背景下依然維持平移，隱波中樞并沒有明顯反彈，顯示該期權(quán)品種上買盤力量偏弱。但值得注意的是經(jīng)過本次大漲，標(biāo)的波動率風(fēng)險溢價已經(jīng)大幅收窄，未來幾天隱波變動主要依賴于反彈行情的力度與延續(xù)性。無論如何在波動率溢價大幅收窄的背景下，賣方策略交易者應(yīng)適當(dāng)減少空波動敞口為宜。
國債期貨：今日國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.51%，10年期主力合約跌0.32%，5年期主力合約跌0.20%，2年期主力合約跌0.05%。現(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率普遍上行2-4bp。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.4325%，+12.03bp；DR007加權(quán)利率1.8167%，-0.86bp。
國內(nèi)方面，今日國家統(tǒng)計局公布5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)整體仍不及預(yù)期，多數(shù)指標(biāo)同比增速較上月出現(xiàn)回落，顯示國內(nèi)基本面復(fù)蘇斜率有所放緩。海外方面，隔夜美聯(lián)儲議息會議暫停加息，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間維持在5.00%-5.25%，但在核心通脹回落緩慢，勞動力市場仍然偏緊的情況下，6月點陣圖顯示美聯(lián)儲官員認(rèn)為今年年內(nèi)可能還有兩次額外加息。
當(dāng)前國內(nèi)因素仍主導(dǎo)債市，但今日盤面對滯后的月度數(shù)據(jù)反應(yīng)平淡，股強(qiáng)債弱或更多基于預(yù)期定價。且在央行MLF續(xù)做順勢下調(diào)中標(biāo)利率，但凈投放僅小幅增量之后，債市多頭止盈情緒也有所上升。短期來看，國內(nèi)基本面現(xiàn)狀仍利多債市，市場走勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率不高。不過，后續(xù)可能出現(xiàn)的財政、產(chǎn)業(yè)政策變化仍
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