>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早評-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 827KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張若怡 |
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鋅觀點
5月國內(nèi)PMI不及預期．宏觀數(shù)據(jù)偏弱．但市場對宏觀轉(zhuǎn)暖仍存預期。美國經(jīng)濟仍存韌性。需求端.小五金出口收縮、國內(nèi)汽配類訂單疲軟．地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱。供應上．海外冶煉廠復工。原料上.6月zn50國產(chǎn)鋅精礦TC4850元/金屬噸.加工費重心下移。鋅價大幅下挫．部分冶煉廠減停產(chǎn)．馳宏會澤、呼倫貝爾計劃減產(chǎn)。美國5月cPlI同比增長4%，略低于市場預期的4.1%，美聯(lián)儲如預期暫停加息。短期利多集中兌現(xiàn).主力關注20500壓力。
鋁觀點
美國5月CPI同比增長4%，略低于市場預期的4.1%，美聯(lián)儲如預期哲停加息。5月國內(nèi)PMI不及預期．宏觀數(shù)據(jù)偏弱。美國經(jīng)濟仍存韌性。需求端．下游企業(yè)多按訂單生產(chǎn)．汽車訂單走弱．光伏企業(yè)庫存積壓．訂單有走弱趨勢.地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱。供應端．四川、廣西、貴州復產(chǎn)．云南地區(qū)減產(chǎn)后維穩(wěn)運行．盡管即將進入豐水期.但由于厄爾尼諾現(xiàn)象．鋁廠考慮到夏季用電高峰是否會繼續(xù)減產(chǎn).復產(chǎn)謹慎．短期上規(guī)模復產(chǎn)可能性低.但市場對其復產(chǎn)仍有期待．主力關注19000壓力。操作上建議多氧化鋁空電解鋁套利.小止損。
錫觀點
宏觀方面，6月美聯(lián)儲暫停加息及國內(nèi)政策面利好頻出，宏觀回暖?；久娣矫?，國內(nèi)礦企技改停產(chǎn)約一個月時間，錫礦緊張情況進一步加深，部分冶煉減停產(chǎn)操作及進口窗口持續(xù)關閉，供應端邊際收縮，但目前高庫存水平下維持寬松格局。需求方面，半導體行業(yè)周期底部，后續(xù)有半導體行業(yè)周期回暖預期，同時終端產(chǎn)量及出貨皆有抬頭跡象，但終端從庫存周期看仍處于主動去庫存階段，仍未反饋至錫下游焊錫環(huán)節(jié)，5月焊錫開工率進一步下降，需求偏弱。綜上所述，受海外倫錫注冊倉單集中度高影響，倫錫價格大幅上漲，同時宏觀回暖，帶動滬錫價格上漲，但就目前國內(nèi)下游需求情況來看，短期錫價保持繼續(xù)上行難度較大，預期近期錫價仍以區(qū)間震蕩為主，運行區(qū)間22-20萬元/噸，下方供應低彈性存支撐，弱現(xiàn)實及高庫存抑制上漲幅度，若回調(diào)至20萬元附近可考慮擇機做多，后續(xù)關注半導體需求是否回暖專遞至焊錫消費及宏觀方面擾，同時緬甸錫礦政策的后續(xù)執(zhí)行情況。
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