>> 東亞前海證券-“一帶一路”貿(mào)易觀察：“一帶一路”沿線貿(mào)易的替代效應(yīng)和創(chuàng)造效應(yīng)-230621
| 上傳日期： |
2023/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
燕楠 |
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核心觀點(diǎn)
2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，截至2023年初，中國已與151個(gè)國家和32個(gè)國際組織簽署了200余份合作項(xiàng)目，合作領(lǐng)域涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)能合作、經(jīng)貿(mào)聯(lián)通、科技合作等。
貿(mào)易互聯(lián)互通作為“一帶一路”倡議的核心布局方向，十年間中國對(duì)“一帶一路”沿線國家的進(jìn)出口規(guī)模占全國總額的比重從2013年的25%提升至2022年的32.9%，年均復(fù)合增速達(dá)8.6%；從出口規(guī)模地區(qū)分布來看，2022年對(duì)“一帶一路”沿線出口規(guī)模中東盟占比最大，比重為15.8%。在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍放緩的背景下，東盟經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長，東盟成為中國對(duì)外貿(mào)易新增長點(diǎn)，2022年我國與東盟進(jìn)出口總額達(dá)9753億美元，同比增長11.2%，2013-2022年CAGR達(dá)9.15%。
在全球經(jīng)貿(mào)進(jìn)入下行周期、歐美市場(chǎng)需求萎縮的背景下，值得關(guān)注“一帶一路”沿線貿(mào)易的替代效應(yīng)和創(chuàng)造效應(yīng)。
國家維度上，從近年出口金額增速來看，對(duì)歐美市場(chǎng)出口出現(xiàn)明顯下滑，對(duì)俄羅斯、中亞、中東地區(qū)、非洲、東盟等“一帶一路”沿線區(qū)域出口增長顯著，其中2023年Q1對(duì)東盟出口所占份額為16.93%，上升為我國第一大貿(mào)易伙伴，“一帶一路”倡議對(duì)中國出口的拉動(dòng)作用或能一定程度上補(bǔ)足對(duì)歐美出口下滑份額。
分行業(yè)來看，以東盟為代表的新興市場(chǎng)與歐美市場(chǎng)在服裝、塑料橡膠制品等低附加值商品以及鋼鐵等金屬制品方面出現(xiàn)較大分化，表現(xiàn)為對(duì)東盟出口份額上升，而歐美市場(chǎng)下降，原因主要來自新興經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)需求潛力，以及在東盟基建建設(shè)過程中對(duì)鋼鐵等過剩產(chǎn)能的消化。而在礦產(chǎn)品、化工品、以及機(jī)電產(chǎn)品、運(yùn)輸設(shè)備、光學(xué)及醫(yī)療儀器等高附加值產(chǎn)品方面對(duì)東盟和歐盟出口份額上升，對(duì)美出口均現(xiàn)收縮，一方面歐洲受俄烏沖突影響，礦產(chǎn)品和化工品等化工產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品對(duì)華進(jìn)口需求激增，另一方面中國高端制造業(yè)出口表現(xiàn)強(qiáng)韌，且在相對(duì)低通脹環(huán)境下更具成本競(jìng)爭(zhēng)力。
衡量對(duì)“一帶一路”沿線出口對(duì)各省市自治區(qū)外貿(mào)的重要程度，2022年對(duì)“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口額排名前列的省市自治區(qū)分別為廣東、浙江、北京、江蘇、山東；從對(duì)“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額增長速度來看，2022年增速排名前列的省市自治區(qū)分別為海南、貴州、新疆、江西；從各省市自治區(qū)重點(diǎn)出口商品來看，我國優(yōu)勢(shì)出口品類機(jī)電產(chǎn)品及外貿(mào)“新三樣”新能源汽車、鋰電池、光伏電池的出口規(guī)模主要集中于廣東、上海、江蘇、北京等省市自治區(qū)。
投資建議
綜合來看，從對(duì)“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額及增長速度、優(yōu)勢(shì)出口品類的主要區(qū)域來看，建議關(guān)注：1）外貿(mào)大省廣東、浙江、北京、江蘇、上海的優(yōu)勢(shì)出口品類相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司債券和具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和貿(mào)易業(yè)務(wù)的城投平臺(tái)，外貿(mào)優(yōu)勢(shì)對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成有效支撐；2）新疆、江西受益于對(duì)“一帶一路”沿線國家貿(mào)易額的高速增長，新疆的機(jī)電產(chǎn)品、江西的鋼材、光伏和汽車產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司及具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和貿(mào)易業(yè)務(wù)的城投平臺(tái)值得關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示
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