>> 信達(dá)證券-通信行業(yè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)掘金系列(1)：空天地一體，蓄勢待發(fā)-230624
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 5199KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蔣穎 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng)，通過一定數(shù)量的衛(wèi)星形成規(guī)模組網(wǎng)，有望成為6G主流發(fā)展方向之一。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)主要由基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)運營以及終端用戶三大部分組成，其中最為核心的為衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運營及服務(wù)四大環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為歷經(jīng)近40年的發(fā)展，目前衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)正步入高速率寬帶互聯(lián)網(wǎng)階段，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)持續(xù)升級：1）低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速發(fā)展；2）Ka等高頻段成各國布局和競爭重點；3）星上處理+星間鏈路促進(jìn)星間組網(wǎng)逐漸普及；4）高低軌異構(gòu)星座趨向融合；5）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與5G/6G加速融合。
多環(huán)節(jié)共同推動全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。1）技術(shù)發(fā)展推進(jìn)：低軌衛(wèi)星星座相關(guān)技術(shù)、“一箭多星”和“可回收發(fā)射”的火箭發(fā)射技術(shù)不斷發(fā)展成熟，有效降低衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)成本；2）頻軌資源稀缺：由于國際電信聯(lián)盟（ITU）規(guī)定軌道和頻段資源獲取遵循“先到先得”原則，低軌衛(wèi)星所主要采用的Ku及Ka通信頻段資源也逐漸趨于飽和狀態(tài)，太空資源的爭奪具有迫切性；3）商業(yè)價值潛力：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為地面通信系統(tǒng)的有效補充和未來6G的重要組成部分，下游應(yīng)用市場廣闊，具有較大的商業(yè)潛力和前景；4）軍事意義重大：低軌互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星系統(tǒng)得益于其全球化高帶寬的波束覆蓋，有望增強軍隊的信息化能力，具有重要軍用價值。國外SpaceX（美國）、OneWeb（英國）、亞馬遜（美國）、Telesat（加拿大）、O3b（歐洲）、Viasat（美國）等多家歐美企業(yè)相繼提出Starlink、OneWeb、ProjectKuiper、Lightspeed、O3b、Viasat衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座計劃。
歐美領(lǐng)跑，我國加速推進(jìn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)部署。雖然起步較晚，但隨著2020年衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)首次納入新基建范疇，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略性工程，有望迎來市場“破繭”和產(chǎn)業(yè)鏈“成蝶”的重要歷史發(fā)展機遇期：1）政策端：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入“新基建”，政策持續(xù)大力支持；2）技術(shù)端：我國技術(shù)儲備基本完備，積極布局低軌衛(wèi)星星座；3）資本端：民間資本助力衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，市場融資集中衛(wèi)星制造領(lǐng)域；4）產(chǎn)業(yè)鏈端：我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)較為完善。其中（1）衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)：國家隊領(lǐng)航，民營企業(yè)聚焦零部件制造；（2）衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)：國有企業(yè)為主，發(fā)射降本成發(fā)展重點；（3）地面設(shè)備環(huán)節(jié)：C端市場廣闊，民營企業(yè)參與眾多；（4）衛(wèi)星運營環(huán)節(jié)：中國星網(wǎng)成立，牽頭統(tǒng)籌我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，通過集中力量辦大事的制度優(yōu)勢，有望快速構(gòu)建衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，加強競爭實力。
投資建議：建議重點關(guān)注鋮昌科技、海格通信、光庫科技、盛路通信、信科移動-U、華力創(chuàng)通、盛路通信、震有科技、振芯科技、新勁剛、歐比特、中國衛(wèi)星、宏達(dá)電子、鴻遠(yuǎn)電子、臻鐳科技、創(chuàng)意信息、天奧電子、霍萊沃等。
風(fēng)險因素：組網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度及投資規(guī)模低于預(yù)期；衛(wèi)星頻率和軌道資源競爭風(fēng)險；各環(huán)節(jié)技術(shù)發(fā)展及降本不及預(yù)期風(fēng)險；中美貿(mào)易摩擦加劇
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