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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：2023年6月19日-6月21日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體下跌5.02%，漲跌幅在所有中信一級行業(yè)指數(shù)中居第二十九位，跑輸同期滬深300指數(shù)約2.51個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為-5.49%、-5.85%、-4.35%、-3.37%，細(xì)分板塊均出現(xiàn)大幅回調(diào)，跑輸滬深300指數(shù)。行業(yè)取得正收益的上市公司有2家，漲幅前五分別是視源股份、米奧會展、廣州酒家、大連圣亞、同慶樓，分別上升2.83%、1.65%、-1.59%、-2.11%、-2.29%。取得負(fù)收益的有49家，其中跌幅前五的上市公司分別是天目湖、國新文化、曲江文旅、學(xué)大教育、創(chuàng)業(yè)黑馬，漲跌幅分別為-8.56%、-8.66%、-9.14%、-9.89%、-10.75%。截至2023年6月21日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約52.54倍，環(huán)比大幅回升，接近行業(yè)2016年以來的平均估值50.44倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為60.74倍、117.41倍、32.63倍、29.73倍。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞公告：（1）2023年端午節(jié)假期，全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的112.8%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的94.9%。（2）暑假境內(nèi)搜索、預(yù)訂、價(jià)格和運(yùn)力均同比上升。（3）國內(nèi)民航市場已經(jīng)基本恢復(fù)至2019年同期水平。從目前暑期民航訂座數(shù)據(jù)看，今年的暑期旺季較2019年有明顯增長。（4）攜程簽證平臺預(yù)測，通過五一簽證辦理量恢復(fù)至2019年的近6成來看，今年暑期出境簽證辦理量有望超越2019年同期。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：維持對行業(yè)“超配”的投資評級。端午小長假旅游人數(shù)超一億人次，恢復(fù)至2019年同期的112.8%，延續(xù)此前火熱的出游態(tài)勢。端午旅游收入為373.1億元，恢復(fù)至2019年同期的94.9%，旅游消費(fèi)快速復(fù)蘇，“特種兵式”旅游熱度放緩，端午旅游出行回歸傳統(tǒng)的休閑旅游模式，帶動旅游消費(fèi)的快速回升。根據(jù)中國旅游研究院調(diào)查顯示：假日期間，游客平均出游半徑164.87公里，同比增長52.8%；目的地平均游憩半徑12.94公里，同比增長71.0%。出游半徑提升帶動消費(fèi)增長，暑期旺季臨近，作為疫情后親子游需求集中釋放窗口，看好暑期出游熱度延續(xù)。近期國際航線加速復(fù)航增班，攜程暑期出境簽證有望超越疫前，出入境旅游供給加速修復(fù)，暑期旺季出入境游復(fù)蘇有望提速，關(guān)注出境游龍頭眾信旅游（002707）。今年旅游出行復(fù)蘇確定，旺季預(yù)期有望成為催化劑，建議關(guān)注業(yè)績彈性較大的景區(qū)個(gè)股天目湖（603136）、曲江文旅（600706）、下半年各地項(xiàng)目有望恢復(fù)營業(yè)的宋城演藝（300144）、受益于旅游復(fù)蘇的云南旅游（002059）、西安旅游（000610）等，餐飲宴會龍頭同慶樓（605108）等，受益于酒店供需剪刀差擴(kuò)大及中高端化的連鎖酒店龍頭錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）和中高端酒店龍頭君亭酒店（301073）。下半年困擾免稅板塊業(yè)績的負(fù)面因素逐漸消散，當(dāng)前估值優(yōu)勢較為凸顯，建議關(guān)注免稅龍頭中國中免（601888）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致居民收入水平下降，從而降低旅游消費(fèi)意愿及能力；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期，可能對板塊估值造成較大影響；（3）出行復(fù)蘇不及預(yù)期等。（4）自然災(zāi)害阻斷旅游出行等。