>> 華安期貨-滬銅：低庫支撐，銅價高位震蕩-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
大小： |
954KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鮑峰,曾真 |
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摘要
總體消費偏淡
國內(nèi)穩(wěn)增長政策開啟
核心觀點：
1、宏觀：美聯(lián)儲宣布聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持不變，符合普遍預(yù)期。國內(nèi)推出的刺激政策給予樂觀指引，目前市場預(yù)期國內(nèi)正開啟一輪穩(wěn)增長，后市關(guān)注政策的連續(xù)性。美國開始對華積極溝通，中美關(guān)系出現(xiàn)積極信號。
2、需求：SMM國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率較上周回落0.06%，錄得70.39%。銅價持續(xù)走高、現(xiàn)貨升水、精廢桿價差擴大、終端需求不旺是精銅桿行業(yè)開工率持續(xù)下滑的主要原因。
3、供應(yīng)：據(jù)SMM統(tǒng)計，6月有8家冶煉廠有檢修計劃，該8家冶煉廠預(yù)計合計影響量達到5.44萬噸。由于前期煉廠在6月陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加山東某新冶煉廠開始正式投產(chǎn)，6月總產(chǎn)量預(yù)計不會下滑太多。SMM根據(jù)各家排產(chǎn)情況，預(yù)計6月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為93.19萬噸，環(huán)比下降2.69萬噸，降幅為2.81%，同比上升8.7%。
4、庫存：截至6月16日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比減少1.58萬噸至9.36萬噸，較去年同期低1.63萬噸，周內(nèi)去庫量主要來自上海地區(qū)，其庫存減少0.55萬噸至5.58萬噸，上海地區(qū)期貨倉單連續(xù)減少，雖有部分國產(chǎn)以及進口貨源補充入庫，但補庫有限。
5、現(xiàn)貨：21日上海市場現(xiàn)貨成交價格69575元/噸，現(xiàn)貨升水420~450元/噸。展望后市，現(xiàn)貨市場貨源持續(xù)緊張，疊加近期電解銅出口盈利窗口打開，部分銅冶煉廠欲有出口意愿，料短期國內(nèi)電解銅低庫存高升水格局難改。
6、行情展望：目前盤面保持偏強態(tài)勢，但在缺乏需求強有力的支撐下，我們對后市銅價繼續(xù)上行的高度保有謹慎態(tài)度。
下周關(guān)注：美國新屋銷售、歐元區(qū)經(jīng)濟指數(shù)等重要數(shù)據(jù)
策略建議：
單邊：短期觀望或捕捉高位沽空機會。關(guān)注67500-69500元/噸區(qū)間。
期權(quán)：觀望
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