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一、主要觀點：
　　上周大盤弱勢下跌，再次跌破趨勢。經過去年大幅調整后，11月初大盤放量上漲，三浪調整結束，大盤階段性低點已現(xiàn)。自去年10月末反彈83個交易日后，第一波上漲正式結束，3月7號正式進入調整期。大盤小幅調整后，大盤呈現(xiàn)窄幅震蕩，震蕩區(qū)間為3200-3400點。短期來看，5月PMI數(shù)據及金融數(shù)據公布后繼續(xù)弱于預期，經濟恢復仍處反復期，后續(xù)關注支持政策的出臺。技術上，大盤指數(shù)底部反彈后再次轉跌，指數(shù)技術轉弱，大盤或再次考驗前期低點支撐。
　　四大指數(shù)自去年11月初上證50指數(shù)率先大幅領漲帶動大盤大幅反彈，小盤股指反彈表現(xiàn)弱于大盤股指。今年1月中旬后，指數(shù)風格輪動，小盤股指反彈好于大盤股指；4月后大盤股指數(shù)跌幅放緩，并且大盤股指數(shù)調整時間比較充分；上周三小盤股指數(shù)再次大幅下跌，帶動大盤股指也大幅調整，大盤和四大指數(shù)再次跌破趨勢。指數(shù)走弱，基差走弱。
　　資金方面，今年以來，北向資金大幅凈流入1918.05億。2022年11月至春節(jié)以來北上資金大幅流入，2月至今北向資金呈現(xiàn)反復。近期再次呈現(xiàn)大幅凈流入，資金有再次流入跡像。上周北向資金凈流出3.46億，其中滬股通小幅凈流入11.20億，深股通凈流出14.66億。融資融券方面，今年1月國內資金表現(xiàn)反復，臨近2月國內資金才出現(xiàn)大幅凈流入，4月下旬資金大幅凈流出后，5-6月融資融券資金表現(xiàn)平淡。截止上周二，今年國內資金凈流入782.13億。上周前二個交易日大幅凈流入91.99億。5月以來，近期場內資金小幅反復，以流出為多。上周大幅凈流入，觀察持續(xù)性。
　　技術上，大盤指數(shù)底部反彈后再次轉跌，指數(shù)技術轉弱，大盤或再次考驗前期低點支撐。外圍方面，道指和納斯克指數(shù)經過調整后企穩(wěn)反彈，道指創(chuàng)近期新高后高位震蕩回落，納斯克指連續(xù)創(chuàng)新高后近期震蕩回落。恒生指數(shù)跌破15000創(chuàng)近十年以來新低后，強勢反彈至去年6月底高位處震蕩調整，剛跌破18000點后反彈20000點后再次回落至18000點。
　　二、操作建議：
　　趨勢：周三大盤午后大幅下跌，并跌破趨勢。四大指數(shù)也大幅下跌，小盤股指領跌。其中IH2307合約下跌1.14%，IF2307合約下跌1.58%；IC2307合約下跌2.13%；IM2307合約下跌2.02%。經濟恢復進入反復期，短期已有所消化，近期穩(wěn)經濟政策陸續(xù)出臺，但不及預期。技術上，大盤和四大指數(shù)再次跌破趨勢，大盤再次考驗前期低點支撐。四大指數(shù)方面，大盤股指IH/IF調整時間和空間都比較充分，目前收益風險比較高，建議投資者繼續(xù)關注期指。中期來看，今年看經濟復蘇的邏輯不變，中期仍以震蕩攀升的觀點不變。操作上建議中期多單IF2312/IH2312持有，逢低加倉；擇機買入看跌期權MO2308-P-6200，供參考。
　　三、重點關注及風險因素：
　　債務危機、外資大幅流出。