>> 中泰期貨-油脂油料周報：美豆天氣炒作提前，關注產區(qū)實際降雨-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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pdf 共57頁 |
來源： |
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作者： |
史恒昱 |
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行情要點：
·油脂：端午小長假期間，國際原油價格大幅下跌利空外圍商品市場，美豆油因EPA最終摻混政策不及預期下挫。上周三晚間，EPA公布2023-2025年美國可再生燃料摻混量最終方案，官方公告與此前路透報傳言一致：2023-2025年的可再生燃料摻混總量要求被設定在209.4、215.4、223.3億加侖；其中生物柴油分別為28.2、30.4、33.5億加侖，盡管較去年12月草案有所改善，但增幅不及預期，短期在缺乏基本面有效驅動下，預計油脂盤面維持震蕩走勢。
·豆粕：上周美國中西部干燥的天氣和接連下滑的作物長勢評級推動美豆大幅上漲，但干燥地區(qū)短期降雨預測的改善引發(fā)了上周四盤面的拋售。目前市場對美豆產區(qū)天氣及美豆長勢的炒作仍然停留在預期層面，今年天氣炒作開始的時間早，后期的天氣還存在很大的變數；若未來2—3周降水改善，那么這一波上漲的基本面邏輯就會發(fā)生逆轉。相反，如果優(yōu)良率和干旱指數等周頻數據繼續(xù)惡化，那么2012年的行情重演也不是沒有可能。目前天氣預報顯示未來一周中西部干旱較為嚴重的地區(qū)將出現降雨，需要關注實際的降雨情況及下周USDA作物評級報告；另外，關注USDA即將于本月底發(fā)布新作種植面積和舊作庫存報告。美豆天氣升水從成本端對國內豆粕的上漲帶來推動，而最近幾個月生豬價格的持續(xù)下跌，飼料生產和生豬養(yǎng)殖企業(yè)原料采購態(tài)度相對謹慎，基本隨用隨采，庫存水平不高；在價格上漲的過程中粕類產品的下游依然能夠維持一定量的剛性需求，豆粕成交和提貨節(jié)奏均尚可，油廠累庫速度減弱，豆粕現貨基差依然相對偏強。
·全國基差報價：截至6月20日，一級豆油天津09+360元/噸，日照09+320元/噸；24度棕櫚油天津現貨09+650，華東現貨09+300，廣東現貨09+300；豆粕天津09+190，日照09+160，華東09+120。（數據來源：我的農產品網、買豆粕）
·觀點與建議：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關注宏觀宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內傳導的過程和節(jié)奏。
·風險點：美豆主產區(qū)天氣持續(xù)異常
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