>> 中泰期貨-黑色產(chǎn)業(yè)鏈周報：宏觀政策仍未證偽，高價回落后，仍有反彈機會-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共186頁 |
來源： |
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作者： |
裴紅彬,張林,董雪珊 |
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主要交易邏輯
本輪反彈的邏輯依然成立：從季節(jié)性和節(jié)奏來看，鋼材現(xiàn)貨逐漸進入淡季，開始交易旺季預期。從宏觀預期和趨勢來看，目前也具備了宏觀預期修正，有政策利好的預期存在。
繼續(xù)反彈的空間有限：因為目前資金和下游地產(chǎn)、機械、汽車家電等大宗消費依然沒看到明顯好轉(zhuǎn)的跡象，微觀調(diào)研顯示下游需求依然疲弱，漲價后接受度不高，所以反彈空間預計有限。黑色指數(shù)關注135壓力，假如有效突破，后期壓力138-145。
繼續(xù)反彈還有預期時間：因為美聯(lián)儲6月中旬維持不加息，短期內(nèi)給國內(nèi)貨幣政策一定寬松空間。在政策在7月底政治局會議落地之前，市場仍有預期，短期預計高位震蕩。
后期的其他變量：鋼鐵粗鋼產(chǎn)量控制政策，假如短期出臺在短期宏觀政策利多的情況下，利多整體黑色和鋼廠利潤。但是需要謹防政策預期為證偽后，原料端的估值雙殺。另外，需留意煤礦安全檢查對煤焦供給帶來的影響。
未來趨勢判斷
短期觀望，不建議追高，長期趨勢未改變，等待逢高布局空單。
品種強弱判斷
限產(chǎn)政策影響下，鋼材中期相對強；安全檢查影響下，煤焦階段性強勢。
重點策略推薦
黑色中長期逢高做空原料；
鋼材期現(xiàn)正套參與
合金近遠月反套參與
關注做多遠月鋼廠利潤或鋼礦比
風險提示
國內(nèi)宏觀政策刺激超預期，粗鋼去產(chǎn)量政策
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