>> 國泰君安-基礎化工行業(yè)周報：穩(wěn)增長政策預期繼續(xù)升溫，推薦業(yè)績具備韌性的龍頭白馬-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大小： |
1982KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李旋坤,鐘浩,錢偉倫 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
4，5月份經濟數據顯示經濟修復動能放緩，后續(xù)經濟復蘇有待穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，弱現實下有業(yè)績韌性的龍頭白馬配置價值凸顯。
摘要：
本周市場表現及價格跟蹤：本周（6.19-6.23）上證指數漲跌幅為2.30%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-2.57%，基礎化工指數（CI005006）漲跌幅為-2.59%，在30個板塊中排名第14位。周價格漲幅前五：正丁醇（+6.52%）、煤焦油（山西）（+5.74%）、蕙油（+5.26%）、二甲醚(河南)（+4.26%）、苯酚(華東)（+3.88%）。
基礎化工行業(yè)周觀點：5月經濟數據反映制造業(yè)平穩(wěn)，基建仍具韌性，穩(wěn)增長政策預期不斷升溫。繼續(xù)推薦有業(yè)績韌性的龍頭白馬。推薦三條主線：1.與經濟趨勢強相關的復蘇主線：復蘇預期下，22年承壓的化工品需求復蘇的預期將指引周期方向向上，但對于向上斜率的判斷需根據經濟復蘇的進程去不斷調整。隨著經濟微觀層面的弱現實不斷呈現，之前對于經濟復蘇的強預期修正至溫和復蘇的預期，目前我們對于復蘇主線的核心觀點是“趨勢確定且積極可為”，優(yōu)選供需格局邊際向好且持續(xù)進行資本開支具備成長性的龍頭企業(yè)，受益的相關子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、輪胎、純堿等。2.與產業(yè)趨勢強相關的新材料主線：看好產業(yè)趨勢確定、競爭格局較好、國產替代趨勢的細分品類，關注2023年下游景氣度往上、有下游需求持續(xù)增長或進口替代空間較大的長邏輯公司，且業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來的強阿爾法，受益的相關子行業(yè)包括吸附樹脂、分子篩、PVP、硅微粉、潤滑油添加劑、POE等。3.景氣度拐點將至的農化板塊：化肥及農藥行業(yè)均處于周期下行階段，內外需求疲軟且產能周期仍處于釋放期的大背景下仍處于尋底中，看好庫存周期行將結束最先受益、上游原藥價格仍將處于低位的農藥制劑龍頭。長期磷礦石資源屬性逐步凸顯也有望帶來上游資源型企業(yè)的價值重估，關注磷肥出口帶來的磷化工產業(yè)鏈提振機會。
投資建議：推薦萬華化學、華魯恒升、潤豐股份、藍曉科技、龍佰集團、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、新開源、瑞豐新材、建龍微納、聯瑞新材、鼎際得、遠興能源、亞鉀國際等，相關受益標的三美股份、巨化股份、永和股份、金石資源、川恒股份、萬潤股份、飛凱材料等。
風險提示：經濟復蘇不及預期、貿易摩擦。
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