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轉(zhuǎn)債基本情況分析：
　　海泰轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模3.97億元，債項(xiàng)與主體評級為A/A級；轉(zhuǎn)股價26.69元，截至2023年6月21日轉(zhuǎn)股價值101.09元；發(fā)行期限為6年，各年票息的算術(shù)平均值為1.58元，到期補(bǔ)償利率18%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較高水平。按2023年6月21日6年期A級中債企業(yè)債到期收益率11.05%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為62.98元，純債價值較低。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉(zhuǎn)股對總股本的攤薄壓力為17.86%，對流通股本的攤薄壓力為35.03%，對現(xiàn)有股本攤薄壓力較大。
　　中簽率分析：
　　截至2023年6月21日，公司前三大股東孫文強(qiáng)、王紀(jì)學(xué)、李勤分別持有占總股本31.33%、17.69%、5.60%的股份，前十大股東合計(jì)持股比例為73.84%，根據(jù)現(xiàn)階段市場打新收益與環(huán)境來預(yù)測，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在80%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為0.79億元，因單戶申購上限為100萬元，假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于950-1050萬戶，預(yù)計(jì)中簽率在0.0008%左右。
　　申購價值分析：
　　公司所處行業(yè)為其他汽車零部件（申萬三級），從估值角度來看，截至2023年6月21日收盤，公司PE(TTM)為44倍，在收入相近的10家同業(yè)企業(yè)中處于較高水平，市值22.45億元，處于中等水平。截至2023年6月21日，公司今年以來正股上漲31.86%，同期行業(yè)（申萬一級）指數(shù)上漲4.51%，萬得全A上漲2.69%，上市以來年化波動率為69.49%，股價彈性較大。公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為2.16%，存在一定股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。
　　海泰轉(zhuǎn)債規(guī)模較小，債底保護(hù)較低，平價高于面值。綜合考慮，我們給予海泰轉(zhuǎn)債上市首日35%的溢價，預(yù)計(jì)上市價格為136元左右，建議積極參與新債申購。
　　公司經(jīng)營情況分析：
　　公司2023年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元，較上年同期增加15.60%；營業(yè)成本0.81億元，較上年同期增加24.38%。2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.00億元，較上年同期減少15.53%；2022年?duì)I業(yè)成本3.88億元，較上年同期減少15.64%。
　　競爭優(yōu)勢分析：
　　企業(yè)定位：汽車注塑模具行業(yè)的領(lǐng)先供應(yīng)商。1）技術(shù)優(yōu)勢。公司自主研發(fā)并掌握了汽車內(nèi)外飾模具中的各類飾件注塑成型模具的核心技術(shù)，累計(jì)獲得4項(xiàng)發(fā)明專利和61項(xiàng)實(shí)用新型專利；2）客戶優(yōu)勢。公司下游客戶主要為國內(nèi)外知名整車廠和汽車零部件供應(yīng)商；3）人才優(yōu)勢。建立了產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的合作研發(fā)體系，就科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)、平臺建設(shè)、成果轉(zhuǎn)化等校企產(chǎn)學(xué)研方面開展全面合作；4）管理創(chuàng)新優(yōu)勢。公司建立了定期工作會議機(jī)制，持續(xù)跟蹤獲取行業(yè)前瞻技術(shù)動態(tài)信息，進(jìn)行產(chǎn)品前沿技術(shù)的研究和儲備，保障公司技術(shù)水平的持續(xù)領(lǐng)先；公司制定了完善的研發(fā)考核和激勵機(jī)制。
　　風(fēng)險提示：1）發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險；2）攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險；3）信用評級變化的風(fēng)險；4）正股波動風(fēng)險。