>> 川財證券-半年度投資策略：政策保駕護(hù)航，下半年行情有望回暖-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
張卓然 |
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2023年上半年市場回顧
上半年指數(shù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢，上證相對強勢，創(chuàng)業(yè)板指承壓。上證指數(shù)相對強勢主要來自于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈和部分“中特估”概念股領(lǐng)漲，人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈主要受國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策的持續(xù)推動疊加人工智能應(yīng)用的快速發(fā)展。此外，部分盈利能力穩(wěn)定、分紅率高的央國企走強也對上證指數(shù)走強形成一定貢獻(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板指承壓主要來自于新能源板塊，無論是新能源汽車還是光伏、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈均出現(xiàn)不同程度的回落。
當(dāng)前市場整體估值處于合理估值區(qū)間。截至6月16日，上證指數(shù)市盈率-TTM為13.21倍，處于近十年43.02%分位值；市凈率為1.33倍，處于近十年18.16%，整體估值相對合理；創(chuàng)業(yè)板指市盈率-TTM為33.43倍，處于近十年5.26%分位值，市凈率為4.65倍，處于近十年23.42%分位值。
2023年下半年市場展望
政策有望“保駕護(hù)航”推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。6月逆回購利率的下調(diào)一定程度上反應(yīng)政策開始進(jìn)一步為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航，而6月國常會也提出“研究推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施”。預(yù)計下半年財政政策與貨幣政策將協(xié)調(diào)發(fā)力，推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，而A股市場預(yù)計也將逐步走強。
2023年下半年主題配置建議
數(shù)字經(jīng)濟(jì)：1.數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，例如：5G網(wǎng)絡(luò)與千兆光網(wǎng)協(xié)同建設(shè)、系統(tǒng)優(yōu)化算力基礎(chǔ)設(shè)施布局、加強傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化等；2.數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能，例如：數(shù)字經(jīng)濟(jì)對醫(yī)療領(lǐng)域賦能，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對政務(wù)賦能，對傳媒領(lǐng)域的賦能；3.數(shù)字安全領(lǐng)域，強化對居民信息的保護(hù)。
大消費：1.食品飲料板塊，隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回暖，居民消費也將修復(fù)，行業(yè)有望逐步回暖；2.傳媒行業(yè)，隨著ChatGPT為代表的人工智能高速發(fā)展，為文化傳媒行業(yè)帶來變革性的機會，行業(yè)有望實現(xiàn)“降本增效”；3.交通運輸，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)，消費復(fù)蘇強勁，旅游出行人數(shù)持續(xù)增長，將對行業(yè)需求構(gòu)成支撐。
“中特估”：1.貼合國家政策發(fā)展方向的央國企；2.基建出口相關(guān)的央國企；3.市盈率低、分紅率高的低估值央國企。
風(fēng)險提示：海外黑天鵝事件導(dǎo)致全球市場大幅波動，進(jìn)而對國內(nèi)市場風(fēng)險傳遞。
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