>> 華泰期貨-黑色商品日報：原料大幅反彈，成材筑底回升-230628
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 908KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：原料大幅反彈，成材筑底回升
邏輯和觀點：
昨日原料大幅拉漲螺紋向上運行，主力合約收于3728元/噸，較周一上漲76元/噸；熱卷主力合約跟隨上漲收于3835元/噸，較周一上漲90元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日建材成交量19.89萬噸，整體成交較好，投機需求有所回升，比前一日上漲30-90元/噸。
宏觀方面，昨日國務(wù)院總理在世界經(jīng)濟論壇開場演講中表示：中國將在擴大內(nèi)需潛力、激活市場活力等方面推出更多務(wù)實舉措。
整體來看，近期隨宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱，黑色商品價格有所回落，產(chǎn)業(yè)信心不足，另外原料庫存相對較低，鋼廠提產(chǎn)意愿有限，后期繼續(xù)關(guān)注更多恢復(fù)經(jīng)濟和擴大消費的相關(guān)政策出臺情況，對于提振消費具有重要作用，同時結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策落實情況，綜合研判行情的運行高度。
策略：
單邊：中性
跨期：螺紋10-01、10-05正套
跨品種：做多成材利潤
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：
粗鋼壓產(chǎn)政策、需求程度、原料價格等。
鐵礦：市場情緒轉(zhuǎn)暖，鐵礦表現(xiàn)強勢
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石主力合約2309收于824元/噸，較上一交易日上漲32.5元/噸，漲幅4.11%?，F(xiàn)貨價格偏強運行，其中進口鐵礦石全天累計上漲15-25元/噸。青島港PB粉870元/噸，上漲24元/噸，超特粉725元/噸上漲15元/噸。全國主港鐵礦累計成交135.7萬噸，環(huán)比上漲41.2%。
整體來看，隨著宏觀氛圍的轉(zhuǎn)暖，以原料為主的黑色商品漲勢明顯，鐵礦表現(xiàn)最強，主要也是因為鐵礦的基本面足夠好：近期鐵水產(chǎn)量持續(xù)走高，加之廢鋼供給不足，鐵礦石消費存在較強支撐。目前鋼廠信心仍顯不足，維持原料低庫存策略，未有明顯補庫動作，鐵礦石供需依舊健康，價格表現(xiàn)相對穩(wěn)定。未來如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過剩局面，同時需要關(guān)注政策對于高礦價的壓制。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：
粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況等。
雙焦：市場情緒轉(zhuǎn)弱，價格偏弱運行
邏輯和觀點：
焦炭方面：昨日焦炭2309合約收于2096.5元/噸，環(huán)比上漲42元/噸?，F(xiàn)貨方面，港口現(xiàn)貨準一級焦參考成交價格1890元/噸。整體來看：昨日隨著宏觀市場信息提振市場，市場信心有所恢復(fù)，整體黑色震蕩上行，但是部分原料煤開始沖高回落，市場情緒走低，盡管焦煤價格上漲，侵蝕部分焦化利潤，但焦企尚不具備減產(chǎn)條件，焦企仍然維持正常生產(chǎn)。需求方面，隨著鋼材價格回落，鋼廠利潤略有收窄，產(chǎn)業(yè)信心整體不足，鋼廠仍維持原料低庫存策略，未有明顯補庫動作，當前鐵水產(chǎn)量持續(xù)走高，加之廢鋼供給不足，焦炭存在剛需支撐。未來如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對焦炭形成中期利空，因此長期來看，焦炭價格易跌難漲，重心下移。
焦煤方面：昨日焦煤2309合約收于1333元/噸，環(huán)比上漲30.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，貿(mào)易商蒙5原煤報價1150左右。整體來看：昨日隨著宏觀市場信息提振市場，市場信心恢復(fù)，整體黑色震蕩上行，部分焦煤價格有所上漲，焦煤供應(yīng)環(huán)比回升，加之海外焦煤進口充足，焦煤供應(yīng)整體寬松，考慮到目前鐵水維持高位，鋼廠對焦煤存在剛性需求，對焦煤形成一定支撐。受焦炭第一輪漲價受阻，對煉焦煤價格上漲形成壓制，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，煤價漲跌互，且隨著動力煤價格回落，焦煤也將受到拖累，加之未來壓產(chǎn)政策落地，將形成焦煤的供給過剩局面，因此長期來看，焦煤價格易跌難漲，重心下移。
策略：
焦炭方面：低位震蕩
焦煤方面：低位震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等關(guān)注及風(fēng)險點。
動力煤：坑口價格分化，終端需求有限
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)煤礦調(diào)價有所減少，部分煤礦出貨順暢，價格堅挺，但也有部分煤礦銷售依舊較差，價格承壓回落。鄂爾多斯等地需求繼續(xù)受限，市場采購情緒偏弱。港口方面，目前港口庫存依然保持歷史高位，市場博弈加劇，后期高溫天氣仍將帶動消費上升，但短期市場情緒較弱，價格下調(diào)但幅度有限。進口煤方面，近日進口煤市場報價較為堅挺，但市場活躍度不高，終端觀望心態(tài)較為嚴重。運價方面，截止6月27日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于614.05，相比上一交易日下跌5.52個點。
需求與邏輯：綜合來看，坑口價格依舊承壓，部分產(chǎn)地價格有所企穩(wěn)，銷售暫無明顯好轉(zhuǎn)。由于煤炭產(chǎn)量高位，疊加外媒進口的沖擊，港口庫存明顯偏高，沿海八省電廠庫存較往年明顯增量，處于近5年來歷史高位，后期高溫天氣對于電耗有拉動作用，但是近期電耗也開始出現(xiàn)環(huán)比下跌趨勢，預(yù)期動力煤短期價格將呈現(xiàn)繼續(xù)走弱的格局。
策略：
單邊：中性
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：政策
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