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主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨黑色板塊
　　品種：焦煤（JM）
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：震蕩偏弱
　　參考策略：觀望
　　核心邏輯：政策端利好再現(xiàn)，帶動(dòng)地產(chǎn)股和黑色系商品價(jià)格再次反彈。不過(guò)，從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，焦煤供需格局仍偏寬松，根據(jù)最新數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，5月我國(guó)進(jìn)口煉焦煤672.5萬(wàn)噸，同比增47.3，環(huán)比降19.8%，受到5月蒙煤減量影響外貿(mào)煤供應(yīng)邊際收縮，但仍遠(yuǎn)高于去年同期，且從6月高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，蒙煤通關(guān)車數(shù)大幅改善，預(yù)計(jì)6月份焦煤進(jìn)口量將再次實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善?？偟膩?lái)說(shuō)，焦煤基本面依然疲弱，且后續(xù)施工淡季、粗鋼壓減均是利空，疊加地產(chǎn)支持政策從落地到需求改善之間存在較大時(shí)滯，建議暫時(shí)觀望，中長(zhǎng)期維持反彈拋空思路，關(guān)注后續(xù)政策實(shí)際力度和影響。
　　品種：焦炭（J）
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：震蕩偏弱
　　參考策略：觀望
　　核心邏輯：政策強(qiáng)預(yù)期再次發(fā)酵，黑色系商品看漲情緒改善，焦炭期價(jià)迎來(lái)新一輪反彈。產(chǎn)業(yè)方面，此前焦炭在4月至6月期間累計(jì)降價(jià)十輪，日照港準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦價(jià)格共跌770元/噸，而受近期鋼廠利潤(rùn)改善以及成本煤價(jià)格抬升影響，目前國(guó)內(nèi)焦化廠利潤(rùn)進(jìn)一步走弱，其中內(nèi)蒙地區(qū)焦企虧損較為嚴(yán)重，部分企業(yè)噸焦虧損達(dá)到100~200元/噸，相對(duì)而言山東、河北以及陜西的焦企情況尚可，仍能維持50元/噸左右的利潤(rùn)，6月20日，部分焦企開啟了首輪提漲50~100元/噸，但目前仍未落地。供需方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至6月16日，大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)114.47萬(wàn)噸，環(huán)比持平；247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量242.56萬(wàn)噸，高位再增1.74萬(wàn)噸。總之，目前強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)博弈加劇，短期內(nèi)政策端仍有發(fā)力余地，不過(guò)中長(zhǎng)期來(lái)看焦煤帶來(lái)的成本端壓力并未消散，且施工淡季和粗鋼平控壓力尚存，中長(zhǎng)線維持反彈拋空思路。