>> 中郵證券-華塑科技(301157)BMS領(lǐng)先企業(yè)，A股稀缺標(biāo)的-230626
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 1519KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙勇臻 |
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無限制-登錄即可下載 |
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公司簡介：公司是國內(nèi)BMS領(lǐng)先企業(yè)，主營鉛蓄和鋰電BMS，于2023年3月9日上市，是A股稀缺標(biāo)的。
核心壁壘：BMS位于中游，重點關(guān)注溫度/電量/壽命等指標(biāo)，在儲能電站上具備數(shù)據(jù)管理黏性的核心壁壘。
兩大業(yè)務(wù)：1、AI推動數(shù)據(jù)中心需求強化+自身產(chǎn)品升級，公司原有業(yè)務(wù)后備電池BMS預(yù)計至少量利穩(wěn)增；
2、儲能需求高增+公司快速放量，公司新業(yè)務(wù)鋰電BMS預(yù)計將實現(xiàn)高增。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023-2025年收入分別是3.7/5.4/7.1億元，同比增長49%/45%/32%，歸母凈利潤分別是0.75/0.97/1.23億元，同比增長31%/30%/27%，按照最新收盤價對應(yīng)PE分別為45/35/27倍。
基于下游行業(yè)快速增長+公司具備核心壁壘+強需求驅(qū)動周轉(zhuǎn)率提升有望維持高ROE等邏輯，結(jié)合公司目前上市時間較短等因素，基于審慎性原則，首次覆蓋公司，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：AI、儲能行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險；IC芯片供給緊張風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；
公司管理經(jīng)營風(fēng)險；毛利率下滑超預(yù)期風(fēng)險；公司上市不滿一年，估值可能變動較大風(fēng)險
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