>> 上海證券-2023年5月對沖基金報告：5月私募業(yè)績強于中證全指，管理期貨投資性價比較高-230628
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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| 934KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
江牧原 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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基礎市場回顧
股票市場：從市場beta端看，2023年5月寬基指數收益率總體下降。當前，多數寬基指數估值處于中等位置，未來beta端收益可能有限。從風格端看，市場的風格偏向小盤、高市盈率、低市凈率與低股價的風格，有利于重倉在此類風格的基金。從行業(yè)beta上看，2023年5月公用事業(yè)、電子、通信、環(huán)保等行業(yè)收益率為正。量化投資方面，我們關注波動率與換手率指標。波動率上，四大指數近60日波動率處于下降趨勢中，其中上證50與滬深300波動率下降較為明顯，而中證500與中證1000波動率下降幅度較緩。四大指數近60日換手率近期均有所提升。2023年5月，股指期貨年化基差率多數時候處于近5年均值之上，利于中性策略的表現。
債券市場：2023年5月債市價格指數多數上漲，中證全債指數、中證國債指數和中證企業(yè)債指數分別上漲0.80%、0.76%和0.64%；受股票市場震蕩下跌影響，中證轉債指數下跌1.56%。
期貨市場：2023年5月，南華商品指數下跌5.18%。分品種看，貴金屬、農產品期貨相對表現較好，而黑色、化工期貨指數表現相對較弱。從商品期貨持倉量加權平均近60日波動率看，5月波動率回升，利于量化CTA表現。通過統(tǒng)計形成趨勢上漲（或下跌）品種占比與趨勢反轉品種占比，我們發(fā)現當前趨勢品種占比上升，反轉品種占比下降。
5月私募業(yè)績強于中證全指，管理期貨投資性價比較高
當前證券市場反復震蕩。10313只（據朝陽永續(xù)不完全統(tǒng)計，截至2023年5月末）具有連續(xù)一年以上凈值數據的非結構化私募產品當月平均收益率為-2.03%，其中實現正收益的產品數量為3390只，占比為32.87%，整體表現強于中證全指。
當月,債券基金801只產品全月平均表現-0.12%，收益率分布區(qū)間為— -23.63%至13.37%。債券基金整體走勢弱于基礎市場。
分策略來看，5月份所有策略大多取得負收益。其中,管理期貨、股票多空與其他策略表現靠前，宏觀策略、股票多頭和多策略表現靠后。
過去一年債券基金表現最佳
從過去12個月的收益水平來看，10313只私募基金平均收益率為-2.03%。近12個月以來，少部分策略產品平均收益錄得正值。債券基金、股票指數增強與套利策略排名靠前。業(yè)績墊底的策略為宏觀策略、股票多頭與組合基金，過去12個月收益率分別為-2.78%、-0.53%和0.63%。
上海證券私募基金評價體系
上海證券提出以波動率作為分類標準，根據私募產品在評價區(qū)間內的年化波動率將其分為高波動、較高波動、中等波動、較低波動和低波動五大類，然后在不同的波動類別中對該類別內的產品進行比較
以運作滿3年1個月且具有連續(xù)一年以上凈值數據的非結構化對沖基金為樣本。從最近一年的累積收益率來看，低波動產品表現最佳，平均收益率為4.54%。較高波動產品表現最差，最近一年的平均累計收益率為-1.7%。在下跌市場中，高波動產品未能給投資者帶來超額補償，而低波動產品收益表現較好。但在上漲市中，高波動產品收益較高，相比低波動產品可以取得更高的收益率。
行業(yè)數據：5月發(fā)行數量增加，股票指數增強發(fā)行占比排名靠前
根據基金業(yè)協(xié)會公布的數據，截至2023年5月底，已登記的私募證券管理人為8658家，較前期增加38家；管理基金數量為99775月增加2346只，平均單位管理人管理的基金數量擴大至11.52只；管理規(guī)模為5.9369萬億元，較4月增加2754億元
剔除結構化產品后可以看到，5月份私募證券投資產品發(fā)行量較4月有所下降，共計發(fā)行806只,但與去年同期比較下降44.91%。
新發(fā)行的私募產品中，剔除其他策略與股票多頭，股票指數增強策略占比較高，其次是管理期貨和多策略。
市場信息
國常會審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理條例(草案)》；深圳私募基金行業(yè)自律倡議書發(fā)布：合規(guī)、誠信經營是重點，要求轄區(qū)內機構主動對標一流資管機構
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