>> 華聯(lián)期貨-生豬半年報(bào)：供強(qiáng)需弱，現(xiàn)貨價格持續(xù)磨底-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
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作者： |
蔣琴 |
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基本觀點(diǎn)：
2023年上半年生豬現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢運(yùn)行，且隨著供應(yīng)壓力的釋放，重心不斷下移。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止6月29日，全國外三元生豬出欄均價為13.75元/公斤，比端午節(jié)前14.13元/公斤的均價下降0.38元/公斤，迎來今年目前為止最低價格。另一方面，我們關(guān)注到今年生豬期貨合約在進(jìn)入交割月之前一直是維持升水態(tài)勢，可見對于豬價回暖，市場給足預(yù)期，但是事實(shí)上生豬產(chǎn)能充裕，終端需求疲軟的局難以扭轉(zhuǎn)，在現(xiàn)實(shí)的驅(qū)動下期價逐月下探擠升水，并且貼水進(jìn)入交割月。豬糧比值跌至4.87附近，政策性收儲或劍在弦上。
2022年11月起，國內(nèi)開始出現(xiàn)“非瘟”疫情及仔豬腹瀉疫病，考慮到今年冬季1、2月份疫情對仔豬成活率的影響，部分豬源受損或提前出欄，按生產(chǎn)周期推導(dǎo)，市場預(yù)期即將到來的6月底至7月將會出現(xiàn)階段性“斷檔”情況，屆時豬價或有反彈。但事實(shí)上，進(jìn)入6月，豬價尚未出現(xiàn)如期的走強(qiáng)，仍在7元/斤（14元/公斤）關(guān)口附近震蕩“拉鋸”，冬季豬病影響或有限。豬價上半年弱勢運(yùn)行，養(yǎng)殖端虧損不斷擴(kuò)大，大部分養(yǎng)殖端對二次育肥持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度，僅少部分在零散的進(jìn)場，并且購買的育肥豬體重也偏小，市場仍處于逢高認(rèn)價出欄情況，整體養(yǎng)殖情緒偏悲觀。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)可見，2022年5月份的能繁數(shù)量首次出現(xiàn)環(huán)比上漲，之后是連續(xù)8個月的能繁母豬的環(huán)比增長，直至12月份。因此預(yù)計(jì)從2023年3月開始直至11月生豬的供應(yīng)理論上應(yīng)是環(huán)比增加的，若沒有相應(yīng)的消費(fèi)拉動，預(yù)計(jì)生豬價格會維持弱勢的局面。2023年5月全國能繁母豬存欄量4258萬頭，環(huán)比下降0.6%，同比增長6%，雖連續(xù)5個月回調(diào)，但產(chǎn)能去化幅度緩慢，預(yù)計(jì)未來三個月后生豬出欄或?qū)p少。與此同時，三季度豬肉消費(fèi)將逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市生豬價格將逐步回暖。不過目前能繁母豬存欄量為4100萬頭正常保有量的103.9%，處于生豬產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上沿。加上整體行業(yè)種群優(yōu)化、生產(chǎn)效能提高，下半年生豬出欄供應(yīng)比較充足，同時在政策端穩(wěn)定豬價意愿強(qiáng)烈的背景下，豬價上漲空間亦有限。短期屠企白條訂單、宰量縮量明顯，需求疲態(tài)對行情制約作用明顯。供應(yīng)端來看，市場上300-350斤的豬源仍然不少，散戶出欄壓力較大，加之屠企凍品庫存高企，終端白條豬肉充裕，供需仍處寬松局面，短期豬價仍易跌難漲。預(yù)計(jì)期現(xiàn)行情仍承壓過渡，期貨近月合約或跟隨現(xiàn)貨維持偏弱運(yùn)行。
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