>> 華聯(lián)期貨-2023年鐵礦石半年度報告：篳路藍縷，風勁帆滿-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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作者： |
孫偉濤 |
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主要觀點：
鐵礦石本月是屢屢沖擊高位，投機資金不斷涌入市場，但動能不足導(dǎo)致無法持續(xù)突破，一方面是房地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期，二來是小作文所主導(dǎo)的上漲邏輯難以落住陣腳（刺激政策仍未出臺）。此前盤面在二季度上半季大幅下跌，充分消化了各種弱現(xiàn)實，利空出盡的情況下屬實難以再振動盤面了，或許只有在鋼材大面積累庫前和高爐檢修鐵水回落前才能走出流暢的淡季負反饋趨勢，短期還是震蕩看待。
供應(yīng)端：供應(yīng)持續(xù)寬松，尚未見潛在變量，四大礦山今年的指導(dǎo)目標與去年基本一致，淡水河谷微漲，其2023年鐵礦石產(chǎn)量的指導(dǎo)目標為3.10億噸~3.20億噸，較2022的3.1億噸目標有所提高?？傮w上看，主流礦山的剛性很強，鐵礦近期的價格的漲跌，也未能改變其供應(yīng)節(jié)奏。從今年的發(fā)運量來看，目前與去年基本持平，由此推斷今后仍有一定的發(fā)運增量至中國。非主流礦進口增量，為當下國內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松局面做出貢獻。至于國內(nèi)礦山的情況，322家國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量持續(xù)小幅下滑，但也都在近幾年的均值上下。若高鐵水持續(xù)，后期非主流與內(nèi)礦供應(yīng)回落則不排除鐵礦石供應(yīng)偏緊情況出現(xiàn)。
需求端：港口成交稍弱，日均鐵水連續(xù)上行提供支撐，最新數(shù)據(jù)破年內(nèi)新高，但缺乏持續(xù)性，下游鋼材產(chǎn)量趨穩(wěn)。成交情況受價格波動影響。雙焦、鐵礦價格中樞在上半年持續(xù)下移，打開高爐利潤空間，不少此前停產(chǎn)的高爐選擇逐利復(fù)工復(fù)產(chǎn)，淡季停爐檢修節(jié)奏比往年略慢，華北開工率依然高位運行，為鐵礦需求提供一定支撐，在盤面在2季度末迎來一波反彈，“淡季不淡”往事重提。粗鋼平控尚未落實預(yù)計三季度，需求減量預(yù)期加大，合約回落風險加大
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