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上周滬鉛主力期價(jià)呈現(xiàn)高位回落走勢，周五晚間走高。宏觀面看，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，同時(shí)鮑威爾重申年內(nèi)加息2次，美元偏強(qiáng)運(yùn)行，周五核心PCE超預(yù)期回落，通脹預(yù)期降溫下，美元震蕩回落。國內(nèi)6月PMI仍處榮枯線下方，但環(huán)比有所改善，弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)增強(qiáng)政策刺激期待。
　　基本面看，前期檢修煉廠陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)有回升預(yù)期，但原生鉛及再生鉛原料趨緊、利潤不佳的背景下，限制供應(yīng)增量。需求端看，下游鉛蓄電池尚未消費(fèi)淡季，企業(yè)開工率維持偏弱表現(xiàn)。不過，前期海外擠倉，滬倫比價(jià)回落，國內(nèi)鉛錠出口盈利大增，從內(nèi)外庫存表現(xiàn)看，出口兌現(xiàn)，緩解國內(nèi)淡季累庫壓力。此外，當(dāng)前LME0-3升水維持高位，海外擠倉仍有反復(fù)，對鉛價(jià)下方夠成支撐。
　　整體來看，鉛錠出口兌現(xiàn)緩解國內(nèi)供需壓力，且海外擠倉風(fēng)險(xiǎn)未解除，鉛價(jià)行情仍有反復(fù)。但現(xiàn)貨維持較大貼水，保值盤仍構(gòu)成上方壓力。短期預(yù)計(jì)鉛價(jià)呈現(xiàn)高位波動(dòng)運(yùn)行。
　　策略建議：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒轉(zhuǎn)換，海外擠倉