>> 銀河期貨-銅周度基本面分析-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大小： |
1903KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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宏觀：本周美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，支持美聯(lián)儲7月份加息，但是周五公布的美國5月核心PCE物價指數(shù)年率4.6%，低于預(yù)期，美元指數(shù)下挫。下周重點關(guān)注美國ISM制造業(yè)PMI以及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。
基本面：
供應(yīng)：最近礦端供應(yīng)充足，現(xiàn)貨TC指數(shù)上漲至91.53美元/噸，智利暴雨對codelco的影響不大。
最近國內(nèi)冶煉廠檢修很多，加上大冶有色檢修延長，預(yù)計三季度國內(nèi)電銅產(chǎn)量放緩至280萬噸左右。節(jié)后進(jìn)口銅流入量增多，但是由于前期出口盈利窗口打開，部分冶煉廠在布局出口，上海市場供應(yīng)還是比較緊張。
海外來看，由于俄銅大量流入了土耳其的原因，境外市場沒有看到壘庫現(xiàn)象。
消費：終端進(jìn)入消費淡季，下游反應(yīng)新訂單開始減弱，不過銅價在67000左右的位置下游買貨情緒比較高。
庫存：本周銅庫存去庫力度放緩，全球銅顯性庫存共下降3211噸，其中國內(nèi)社會庫存增加1.14萬噸，保稅區(qū)銅庫存下降0.51萬噸，LME銅庫存下降11750噸，COMEX銅庫存增加4639噸。
LME銅庫存依然處于下降趨勢中，目前注銷倉單占比為53.27%，奧爾良倉庫注銷最多，最近LME北美庫存開始下降，但是同在美國的COMEX銅庫存回升，因此市場對擠倉的擔(dān)憂不大。
策略：
宏觀方面，7月份美聯(lián)儲加息的概率比較高，不過由于美國5月份核心PCE物價指數(shù)不及預(yù)期，市場對加息的擔(dān)憂有所緩解，下周重點關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。
現(xiàn)貨端來看，海外擠倉的擔(dān)憂不大，但是國內(nèi)供應(yīng)量不足，加上67000左右的位置下游集中采購，在低庫存的支撐下，下游可能會出現(xiàn)高升水、高月差的情況，預(yù)計下周銅價低位反彈，在67000-69500之間波動，后續(xù)關(guān)注進(jìn)口銅的到貨情況。
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