>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
1376KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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[豆一]
從近期的拋儲情況看，成交量在持續(xù)下滑，表現(xiàn)不佳。隨著美國農(nóng).業(yè)部大豆面積利多，也對國產(chǎn)豆有一定的提振，不過盤面主力在沖.高之后呈現(xiàn)減倉的態(tài)勢。短期關(guān)注新季大豆的長勢，等待夏季高點的顯現(xiàn)，擇機反彈沽空思路對待。
[大豆&豆粕]
美國農(nóng)業(yè)部意外大幅下調(diào)大豆種植面積，奠定了7,8月份供需平衡表產(chǎn)量趨緊調(diào)整的基礎(chǔ)，整體價格重心存在上移可能。單邊價格與美豆單產(chǎn)的相關(guān)性，即與美國7、8月天氣的相關(guān)性將更大。除了基本面因素之外，影響單邊價格另一個不容忽視的因素來自于美聯(lián)儲的是否加息。國內(nèi)方面，9/1價差在遠月壓榨利潤較差，10-1月基差價格偏高的影響下走強。進入7、8月份，現(xiàn)貨價差的主要矛盾預(yù)計將成為9/1月間價差的主要影響因素，存在回落可能。
[豆棕油]
通過面積的下整，全球大豆累庫節(jié)奏被打斷，北美這一端庫存沒有累起來，基于6月份農(nóng)業(yè)部報告需求不變的話，同比去庫135萬噸。所以只能等待南美方面去進行累庫，需要拉長時間去讓大豆價格重心下降。因此預(yù)計北美季價格會表現(xiàn)得偏強，短期預(yù)計把面積反映之后，價格容易一步到位，天氣方面再交易一下，預(yù)計短期會交易出來一個高價區(qū)間出來，也進一步鼓勵南美方面去種植。預(yù)計今年剩下的時間美豆方面會表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，高價區(qū)間15001550美分/蒲，低價區(qū)間1230^ 1250美分/蒲。預(yù)計豆棕油方面都會跟著美豆,短期慣性上漲，從而交易出來一個高價區(qū)間，短期關(guān)注價格的表現(xiàn)。
[菜系]
國外產(chǎn)區(qū)天氣炒作與國內(nèi)低庫存預(yù)期疊加，菜系延續(xù)看多觀點。加拿大草原三省土壤濕度整體仍偏低，天氣千熱，植物的生長進度會偏快，也即過早成熟，一般單產(chǎn)會偏低。根據(jù)GFS對未來半月的預(yù)估，阿爾伯塔省降雨將追至正常水平，甚至有過之，土壤濕度預(yù)計有所改善;薩斯喀徹溫省累計降雨距平差距正在拉大，值得關(guān)注,西南部土壤存在繼續(xù)偏干的風(fēng)險;曼尼托巴省距平保持穩(wěn)定，預(yù)計土壤濕度小幅改善。進口菜籽的供給高峰已經(jīng)度過，自上至下傳遞的供給壓力已經(jīng)消失。策略上，國內(nèi)萊系保持看多思路。
[玉米]
美玉米面積增加，基本面預(yù)計偏空導(dǎo)致CB0T玉米價格下跌，進口成本傳導(dǎo)邏輯促使國內(nèi)連盤玉米遠月合約走弱。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格較為堅挺，北方玉米供應(yīng)壓力不大，且目前終端庫存偏低，玉米現(xiàn)貨給予近月合約價格支撐，玉米月間價差走強。
[生豬]
生豬期貨自上周低位減倉反彈，一方面發(fā)改委最新公布的豬糧比價4.98: 1,進入下跌一級預(yù)警區(qū)間，凍肉收儲預(yù)期增加，帶動了盤面的反彈。另一方面，今天油脂油料板塊大漲，豆粕期價漲停，對生豬期價起到一定支撐作用。中期來看，我們認為今年上半年生豬出欄量的增長一部分來源于生豬生產(chǎn)性能的改善貢獻增量，下半年出欄量仍然較高，而需求端由于凍品庫存壓力大，僅剩鮮銷需求承接，供需壓力仍然較大，中期預(yù)計延續(xù)弱勢運行。
[雞蛋]
今天油脂油料板塊整體大漲，豆粕期價漲停，帶動雞蛋期貨也出現(xiàn)較大漲幅，整體增倉，12月合約漲幅居前。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示6月末在產(chǎn)蛋雞存欄量基本持平前月?，F(xiàn)貨價格上周繼續(xù)回落。我們認為上半年雞蛋期貨持續(xù)對供給恢復(fù)和成本下行進行利空定價，而利空被消化相對充分，潛在利多轉(zhuǎn)向飼料原料價格的支撐，以及后期現(xiàn)貨季節(jié)性上漲。潛在風(fēng)險來自于7月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量大增導(dǎo)致現(xiàn)貨上漲時間窗口延后。建議遠月低位多單繼續(xù)持有。
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