>> 興證期貨-股指期貨月度報(bào)告：外匯貶值，盈利弱修復(fù)，指數(shù)維持震蕩-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,楊娜,周立朝 |
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行情回顧
上月，滬深300期貨當(dāng)月合約上漲1.65%報(bào)收3827.4點(diǎn)；上證50期貨當(dāng)月連續(xù)合約上漲0.82%報(bào)收2475.4點(diǎn)；中證500期貨當(dāng)月連續(xù)合約下跌0.2%報(bào)收5992.8點(diǎn)；中證1000期貨當(dāng)月連續(xù)合約上漲0.72%報(bào)收6575點(diǎn)。
后市展望
經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，信貸平穩(wěn)運(yùn)行。6月制造業(yè)PMI較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至49%，仍處于收縮區(qū)間，非制造業(yè)PMI較上月環(huán)比回落1.3個(gè)百分點(diǎn)至53.2%，依然維持?jǐn)U張。分項(xiàng)看，制造業(yè)方面，需求窄幅回落0.03個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)重回50榮枯線上方；中型企業(yè)恢復(fù)明顯，小企業(yè)繼續(xù)走弱。盈利端弱修復(fù)，5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比減少12.6%，較上月得到顯著的改善。固定資產(chǎn)投資受到地產(chǎn)投資累計(jì)同比回落拖累表現(xiàn)不及上月，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比6%，較上月窄幅回落，連續(xù)8個(gè)月下滑，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增加10.05%，與前期基本持平；房地產(chǎn)投資同比增加27%，增速較前月大幅回撤，增速放緩。出口在海外經(jīng)濟(jì)未有起色之下表現(xiàn)依然弱勢(shì)，進(jìn)口金額與出口金額同比分別減少4.5%和7.5%，貿(mào)易差額同比減少16.11%。其中，美國(guó)、歐盟和韓國(guó)出口同比減少18.24%，13.31%和20.25%，中美關(guān)系或迎來(lái)緩和周期，對(duì)美出口或有一定改善。就業(yè)恢復(fù)放緩，5月城鎮(zhèn)失業(yè)率為5.2%，其中青年失業(yè)率（尤其16-24歲）繼續(xù)攀升，5月升至20.8%，連續(xù)5個(gè)月攀升，達(dá)到18年以來(lái)最高點(diǎn)。信用重回?cái)U(kuò)張軌道，居民端資產(chǎn)負(fù)債表再次進(jìn)入擴(kuò)張階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)性貸款回升，5月新增社融15556億元，較上月環(huán)比增加3312億元，較去年同期減少12859億元。CPI同比回落趨勢(shì)改善，5月CPI同比增加0.2%，結(jié)束自1月以來(lái)回落趨勢(shì)；受生產(chǎn)資料與生活資料雙雙拉動(dòng)，PPI同比增速繼續(xù)回落，5月同比減少4.6%，為自2016年3月以來(lái)回落最嚴(yán)重月份。
6月16日召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，在確認(rèn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好的基礎(chǔ)上，提出需要采取更有力的措施，增加發(fā)展動(dòng)能，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。會(huì)議提出四個(gè)方面：加大宏觀很慘調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。
政治局會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議認(rèn)為三重壓力得到緩解，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)。行業(yè)方面，加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，擴(kuò)大新能源汽車、人工智能發(fā)展。政策層面，積極的財(cái)政政策加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，形成擴(kuò)大需求合理。擴(kuò)大深化改革，化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)中有升的定調(diào)對(duì)股市形成利好。
易綱行長(zhǎng)提出，M2增速保持在11%以上，社會(huì)融資規(guī)模增速在10%左右，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于疫情沖擊后的恢復(fù)階段，生產(chǎn)活動(dòng)有序開(kāi)展，市場(chǎng)主體資產(chǎn)負(fù)債表正在修復(fù)。CPI、PPI環(huán)比回落。實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、分配需要辯看待，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，居民消費(fèi)逐步提升，1-4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)增長(zhǎng)8.5%。
海外方面，美海外方面，美國(guó)就業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，通脹持續(xù)回落。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)議決定按兵不動(dòng)是希望放慢加息的步伐，今年或?qū)⒓酉纱?，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)降息，只有在確信通脹在走低后才可能行。
預(yù)期指數(shù)繼續(xù)維持震蕩。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)維持弱勢(shì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，制造業(yè)略有改善但依然處于收縮態(tài)勢(shì)，投資回落消費(fèi)回暖，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)。情緒角度看，情緒指標(biāo)處于恢復(fù)態(tài)勢(shì)。政策層面，央行二季度例會(huì)召開(kāi)，例會(huì)提出要加大調(diào)控力度，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具更積極并且指出降低企業(yè)和居民信貸融資成本。海外方面，鮑威爾與拉加德都認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)衰退，暗示可能連續(xù)加息。預(yù)期A股仍維持震蕩。
風(fēng)險(xiǎn)提示
暫無(wú)
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