>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.國(guó)家醫(yī)保局就《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨(dú)家藥品競(jìng)價(jià)規(guī)則》公開征求意見，其中《非獨(dú)家藥品競(jìng)價(jià)規(guī)則》（征求意見稿）中提及，藥品通過競(jìng)價(jià)納入醫(yī)保目錄的，取各企業(yè)報(bào)價(jià)中的最低者作為該通用名藥品的支付標(biāo)準(zhǔn)。
2.國(guó)家發(fā)改委等部門發(fā)布《工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2023年版）》，在此前明確25個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平的基礎(chǔ)上，增加乙二醇，尿素，鈦白粉，聚氯乙烯，精對(duì)苯二甲酸，子午線輪胎，工業(yè)硅，衛(wèi)生紙?jiān)?、紙巾原紙，棉、化纖及混紡機(jī)織物，針織物、紗線，粘膠短纖維等11個(gè)領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)大工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)范圍。對(duì)本次增加的11個(gè)領(lǐng)域，原則上應(yīng)在2026年底前完成技術(shù)改造或淘汰退出。
3.中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)披露，1-5月，中國(guó)汽車整車出口193.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)79.8%；整車出口金額同比增長(zhǎng)1.2倍。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)稱，5月，中國(guó)汽車整車出口量環(huán)比小幅增長(zhǎng)，同比保持迅猛增長(zhǎng)。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金尾盤流出額有所收窄，全天凈賣出19.5億元；其中滬股通凈賣出15.85億元，深股通凈賣出3.64億元。
5.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，7月4日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2190億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠2170億元。
6.美國(guó)6月ISM制造業(yè)PMI從上一個(gè)月的46.9降至46，為2020年5月以來的最低水平。
二、投資邏輯
股指期貨：周二市場(chǎng)繼續(xù)震蕩反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲0.12%，滬深300指數(shù)漲0.16%，中證500指數(shù)漲0.21%，中證1000指數(shù)漲0.39%。滬深兩市成交額9293億元，北向資凈賣出19.5億元。
開盤后新能源車產(chǎn)業(yè)鏈全線上漲，胎壓監(jiān)測(cè)、無人駕駛、一體化壓鑄、汽車零部件等板塊紛紛上行，半導(dǎo)體、人工智能概念也紛紛走強(qiáng)，股指在震蕩中小幅走高。午后，北向資金一度快速賣出，船舶板塊也出現(xiàn)一輪跳水，銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等權(quán)重股跌幅居前，但創(chuàng)新藥大幅沖高，股指在震蕩中收回，紛紛以紅盤報(bào)收。
股指期貨表現(xiàn)多弱于現(xiàn)貨，至收盤，主力成交合約IH2307漲0.16%，IF2307漲0.2%，IC2307漲0.24%，IM2307漲0.41%。各品種基差表現(xiàn)分化，近月合約貼水收斂，遠(yuǎn)月合約貼水?dāng)U大。各品種成交大幅萎縮3成以上。持倉(cāng)也多有2%-3%左右的下降。
隔夜特斯拉公布二季度生產(chǎn)與交付報(bào)告，同比大增83%，創(chuàng)季度交付新高，使股價(jià)大漲7%。與此同時(shí)，造車新勢(shì)力——小鵬、蔚來和理想也同樣大漲。在國(guó)內(nèi)汽車整車出現(xiàn)繼續(xù)大增、新能源車第2000萬(wàn)輛下線的多重利好消息下，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈紛紛出現(xiàn)加速上漲。
汽車板塊的上漲為市場(chǎng)創(chuàng)造了較好的氛圍，個(gè)股普漲，抵消了權(quán)重股下跌的負(fù)面影響。
周一大漲之后，市場(chǎng)成交萎縮，權(quán)重股調(diào)整，顯示市場(chǎng)上行壓力仍在，雖然新熱點(diǎn)出現(xiàn)，能否帶動(dòng)指數(shù)繼續(xù)上行還要觀察。人民幣兌美元匯率在盤中出現(xiàn)了大幅回落，人民幣匯率趨向穩(wěn)定，有利于北向資金凈流入和A股穩(wěn)定。我們認(rèn)為滬深300指數(shù)3900點(diǎn)附近的壓力仍在，市場(chǎng)仍需要震蕩整理消化上檔壓力，各指數(shù)多都調(diào)整的需要。
金融期權(quán)：今天A股市場(chǎng)溫和上漲，寬基指數(shù)間表現(xiàn)差異有限。北向資金今天凈流出19.5億元。
期權(quán)方面，標(biāo)的市場(chǎng)溫和上漲，實(shí)際波動(dòng)率有限，各個(gè)期權(quán)品種隱波繼續(xù)小幅回落。期權(quán)市場(chǎng)交投意愿較低，各個(gè)品種成交量繼續(xù)走低，50ETF期權(quán)日成交不足100萬(wàn)張，其余品種成交量更低。
期權(quán)方面，盡管標(biāo)的普漲，而且個(gè)別標(biāo)的如50ETF漲幅不小，但期權(quán)成交維持低位。隱波方面，多數(shù)品種隱波小幅回落。曲面方面，多數(shù)品種當(dāng)月合約隱波回落幅度相對(duì)大一些，導(dǎo)致隱波期限繼續(xù)變陡。偏度方面，多數(shù)期權(quán)品種當(dāng)月合約維持正偏。
目前從多數(shù)期權(quán)品種平值隱波水平上看，溢價(jià)十分有限。同時(shí)剛剛7月初，距離7月合約到期的時(shí)間較遠(yuǎn)，收theta的策略吸引力有限。另一方面，較低的隱波同時(shí)theta損耗不大背景下，個(gè)別品種如500ETF近端的正gamma頭寸性價(jià)比有所凸現(xiàn)（主要是平值以及偏右側(cè)的合約），但由于正gamma頭寸長(zhǎng)期期望收益為負(fù)，實(shí)操方面，需要控制頭寸大小，靈活止盈止損，同時(shí)通過結(jié)構(gòu)性頭寸（跨期，偏度，跨品種等）頭寸較少theta損耗。
國(guó)債期貨：今日國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.22%，10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.02%。現(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行不足1bp。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.0444%，-1.47bp；DR007加權(quán)利率1.5776%，-15.17bp。
今日央行逆回購(gòu)操作延續(xù)大額凈回籠態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)資金面整體轉(zhuǎn)好，非銀機(jī)構(gòu)隔夜資金融入價(jià)格回落至2.0%下方。早間市場(chǎng)消息面相對(duì)淡穩(wěn)，隨著資金面轉(zhuǎn)松，債市情緒向好，期債盤面一度小幅上行。不過，下午臨近收盤，外媒關(guān)于發(fā)行特別國(guó)債相關(guān)建議的報(bào)道使得市場(chǎng)情緒突變，期債大幅跳水，其中10年期主力合約一度快速下行0.38%。
短期來看，基本面現(xiàn)狀仍對(duì)債市偏友好，而資金面雖有季節(jié)性波動(dòng)
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