>> 農(nóng)銀國(guó)際-新能源車(chē)企銷(xiāo)量趨勢(shì)表現(xiàn)分化-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
農(nóng)銀國(guó)際 |
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作者： |
陳宋恩 |
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新能源汽車(chē)行業(yè)正處于高速成長(zhǎng)期，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不斷變化，并非所有車(chē)企都能抓得住和拿得穩(wěn)這機(jī)遇。主要新能源汽車(chē)制造商公布6月份銷(xiāo)量或交付量數(shù)據(jù)，我們分析最新趨勢(shì)。此外，新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是多維度的，包括品牌、車(chē)型、價(jià)格、純電動(dòng)、插電混動(dòng)、增程式、電池類(lèi)型、行駛距離、電池?fù)Q電、充電速度、智能硬件和軟件技術(shù)深度、網(wǎng)點(diǎn)分布、售后服務(wù)、車(chē)企背后股東和商業(yè)伙伴知名度等等。資本和金融市場(chǎng)很容易被這些營(yíng)銷(xiāo)項(xiàng)目所迷惑導(dǎo)致錯(cuò)判或難以評(píng)估。
我們的觀點(diǎn)：
一、透明度好
汽車(chē)制造行業(yè)的透明度很好。主要汽車(chē)制造商在每月前兩周發(fā)布月度銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。汽車(chē)行業(yè)協(xié)會(huì)也每周或每月發(fā)布行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。因此，資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)很容易識(shí)別贏家或輸家。我們準(zhǔn)備了主要新能源汽車(chē)制造商的銷(xiāo)售趨勢(shì)作分析。一兩個(gè)月的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)可能會(huì)因某些短期促銷(xiāo)或市場(chǎng)活動(dòng)而扭曲。我們更關(guān)注3個(gè)月均線的趨勢(shì)。
二、避免陷阱
新能源汽車(chē)是汽車(chē)制造行業(yè)快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，前5個(gè)月，新新能源汽車(chē)（BEV和PHEV)零售量242萬(wàn)輛，增長(zhǎng)41%。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，前5個(gè)月，新新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)37%。因此，對(duì)于新能源汽車(chē)銷(xiāo)量沒(méi)有上升趨勢(shì)或相對(duì)低增長(zhǎng)的車(chē)企，我們應(yīng)該保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
三、贏家
比亞迪(1211 HK,002594 CH)和理想汽車(chē)(2015 HK, LIUS)在2023年6月和第二季度繼續(xù)表現(xiàn)出色。比亞迪6月銷(xiāo)量增至253046輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.3%，同比增長(zhǎng)88.8%。今年第二季度和上半年，比亞迪銷(xiāo)量分別同比增長(zhǎng)98.2%和95.8%至703561輛和1255637輛。理想汽車(chē)6月交付32575輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.2%，同比增長(zhǎng)150.1%。今年二季度和上半年，理想汽車(chē)的交付量分別同比增長(zhǎng)201.6%和130.3%至86533輛和139117輛。比亞迪和理想汽車(chē)的目標(biāo)客戶群幾乎沒(méi)有重疊。比亞迪汽車(chē)大部分售價(jià)在30萬(wàn)元以下；而理想汽車(chē)的大部分售價(jià)在30萬(wàn)-40萬(wàn)元之間。
四、2023年的“黑馬”
廣汽集團(tuán)(2238 HK,601238 CH)的埃安(AION)是黑馬之一，正在挑戰(zhàn)比亞迪，但實(shí)力受限于產(chǎn)能。埃安已接近滿負(fù)荷生產(chǎn)。埃安在其微信公眾號(hào)中公布，6月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)86.7%至45013輛，但與5月持平。埃安2023年第二季度和上半年銷(xiāo)量分別同比增長(zhǎng)137%和109%，但6月銷(xiāo)量與5月持平。埃安5月和6月月銷(xiāo)量為4.5萬(wàn)，其年生產(chǎn)能力為40萬(wàn)（或3.3萬(wàn)/月），埃安產(chǎn)量超過(guò)設(shè)計(jì)產(chǎn)能的100%。值得注意的是，埃安微信公眾號(hào)公布的銷(xiāo)量可能與廣汽集團(tuán)披露的銷(xiāo)量存在差異。后者通常會(huì)晚于埃安公布整體銷(xiāo)量。埃安與比亞迪直接競(jìng)爭(zhēng)。埃安的新能源汽車(chē)大部分售價(jià)在20萬(wàn)元以下。如果埃安遇到產(chǎn)能限制，埃安對(duì)比亞迪的威脅就會(huì)受限。
長(zhǎng)城汽車(chē)(2333 HK,601633 CH)是另一匹“黑馬”。今年前六個(gè)月，其新能源汽車(chē)銷(xiāo)量保持每月環(huán)比增長(zhǎng)。2023年第二季度和2023年上半年，其新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)132%和46%。6月份，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)12%，同比增長(zhǎng)110%。長(zhǎng)城汽車(chē)在其傳統(tǒng)哈弗品牌下推出了新能源車(chē)型，該品牌擁有完善的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，我們相信這是一個(gè)積極的催化劑。
另一匹黑馬是北汽藍(lán)谷（600733 CH）。2023年第二季度和2023年上半年，其新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)155%和107%。6月份，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)175%，同比增長(zhǎng)212%。北汽藍(lán)谷將部分新能源汽車(chē)生產(chǎn)外包給北汽集團(tuán)以克服產(chǎn)能限制。因此，北汽藍(lán)谷的銷(xiāo)量得以迅速提升。
五、競(jìng)爭(zhēng)格局變化，增長(zhǎng)動(dòng)力遇阻
蔚來(lái)(9866 HK, NIOUS)第二季度其新能源汽車(chē)交付量同比下降6.1%至23520輛。上半年新能源汽車(chē)交付量同比增長(zhǎng)7.3%至54561輛。6月受新車(chē)型提振，6月交付量環(huán)比增長(zhǎng)74%，同比下降17.4%至10707輛。新車(chē)型ET5的推出將推動(dòng)第三季度的交付量。然而，高價(jià)位新能源汽車(chē)（特別是30萬(wàn)-40萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間）的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)發(fā)生變化。這一變化對(duì)蔚來(lái)不利。首先，在這個(gè)價(jià)格范圍內(nèi)，理想汽車(chē)獲得了更多消費(fèi)者認(rèn)可，與蔚來(lái)直接競(jìng)爭(zhēng)。其他本土品牌如上汽(600104 CH)的智己汽車(chē)、東風(fēng)集團(tuán)(489 HK)旗下的嵐圖新能源汽車(chē)，車(chē)價(jià)格區(qū)間為30萬(wàn)-40萬(wàn)元，該價(jià)格段的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。
小鵬汽車(chē)(9868 HK, XPEVUS)與零跑汽車(chē)(9863 HK)直接競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為零跑汽車(chē)的C系列新能源汽車(chē)車(chē)型對(duì)小鵬汽車(chē)構(gòu)成威脅，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)格相當(dāng)。小鵬汽車(chē)公布，6月份交付量環(huán)比增長(zhǎng)14.8%，但同比下降43.6%，至8620輛。第二季度和上半年，其交付量分別同比下降32.6%和39.9%至23205輛和41435輛。零跑汽車(chē)公布，6月份交付量環(huán)比增長(zhǎng)9.5%，同比增長(zhǎng)17.3%至13209輛。零跑汽車(chē)進(jìn)一步透露，6月份其87%的交付量是C系列車(chē)型，我們認(rèn)為C系列車(chē)型與小鵬汽車(chē)形成直接競(jìng)爭(zhēng)。第二季度，零跑汽車(chē)交付汽車(chē)33993輛，同比增長(zhǎng)11.8%。然而，其上半年交付汽車(chē)44502輛，同比下降14.4%。C系列車(chē)型銷(xiāo)量的增長(zhǎng)帶動(dòng)了第二季度的交付量。
六、傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型不易
我們預(yù)計(jì)純新能源汽車(chē)制造商不會(huì)通過(guò)產(chǎn)品多元化將其產(chǎn)品從新能源汽車(chē)擴(kuò)展到
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