>> 宏源期貨-鉛鋅日評：出口窗口關(guān)閉，鉛市回歸內(nèi)銷；需求疲軟+進(jìn)口沖擊，鋅價承壓-230706
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
大小： |
720KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1. SMM調(diào)研顯示，2023年6月再生鉛產(chǎn)量33.9萬噸，環(huán)比5月份-8.23%，同比去年-8.11%；2023年1至6月再生鉛累計產(chǎn)量205.11萬噸，累計同比-16.26%。2023年6月再生精鉛產(chǎn)量34.58萬噸，環(huán)比5月份下降4.73%，同比去年下降4.32%；2023年1至6月再生精鉛累計產(chǎn)量216.41萬噸，累計同比1.92%。
鋅
1.7月5日LME鋅庫存減少1,600噸，降幅集中在新加坡和巴生港，新加坡倉庫去庫1,300噸，巴生港倉庫去庫300噸，總計去庫1,600噸。7月5日LME鋅最新庫存數(shù)據(jù)為76,475噸。
2.中金嶺南7月5日在互動平臺回應(yīng)：根據(jù)公司2022年報，公司保有金屬資源鍺128噸、鎵760噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.33%，滬鉛主力合約收跌0.19%。
美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，有色金屬普遍偏弱運(yùn)行?；久鎭砜矗瑥U電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；隨著鉛價回升，原生鉛與再生鉛利潤修復(fù)，疊加檢修結(jié)束，預(yù)計7月鉛錠供給環(huán)比提升；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費(fèi)動力不足，以降價促銷為主，隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷，端午節(jié)期間出口鉛錠繼續(xù)轉(zhuǎn)運(yùn)，社會庫存延續(xù)降勢，預(yù)期本周累庫壓力不大。
整體來看，原生鉛與再生鉛冶煉廠檢修結(jié)束，加之利潤有所修復(fù)，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，鉛錠供應(yīng)預(yù)期增加，未來滬鉛累庫壓力增強(qiáng)，短期鉛價將維持區(qū)間震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫及交割貨源移倉情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.39%，滬鋅主力合約收跌0.07%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至125元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至65元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至145元/噸。
基本面來看，6月精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計為53.59萬噸，主要為廣西、河南、甘肅、陜西、內(nèi)蒙等地區(qū)檢修，預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間。隨著滬倫比值提升，鋅精礦進(jìn)口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開，現(xiàn)貨市場已有進(jìn)口鋅錠流入華東市場；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，隨著下游進(jìn)入淡季，預(yù)計短期消費(fèi)端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來看，從國內(nèi)基本面來看，下游持續(xù)弱勢，海外貨源流入國內(nèi)市場，鋅市支撐較弱，在下游補(bǔ)庫疲軟、進(jìn)口貨源沖擊的情況下，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢，預(yù)計鋅價承壓運(yùn)行。
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