>> 銀河期貨-純堿半年報：供給沖擊下尋成本支撐，需求恢復(fù)下有階段行情-230703
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 2432KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李軒怡 |
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摘要：
供給端：阿拉善天然堿項目是中國首個大規(guī)模天然堿法生產(chǎn)純堿的產(chǎn)能，對當(dāng)前以合成堿法為主導(dǎo)的純堿市場形成巨大沖擊。預(yù)計遠(yuǎn)興能源大規(guī)模出貨后將對市場價格形成主導(dǎo)，其他企業(yè)被動跟隨以爭奪市場份額，在這個過程中部分規(guī)模小、生產(chǎn)效率低的裝置將面臨淘汰，行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清階段，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。8-9月份后市場將進(jìn)入全面累庫階段，預(yù)計年底庫存壓力攀升至100萬噸左右。如果說上半年是純堿上游和下游之間的博弈，那下半年就是純堿上游和上游之間的博弈。下半年純堿密集投產(chǎn)下，玻璃廠將有更多的選擇權(quán)，表現(xiàn)在采購策略的松弛，將不會恢復(fù)以往高原材料庫存的時代。
需求端：“保交樓”政策托底下，地產(chǎn)竣工端穩(wěn)增長預(yù)期向好。玻璃作為純堿下游行業(yè)中的傳統(tǒng)需求，將在今年扮演更加重要的角色，預(yù)計全年呈現(xiàn)穩(wěn)定向好，緩慢增長的特點。從長周期上看，新開工、土拍增速已經(jīng)見頂，但是短期保教樓政策托底下，仍然利好地產(chǎn)后端商品，竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼也對玻璃形成支撐。預(yù)計在旺季和補庫共同作用下，玻璃有望出現(xiàn)一波季節(jié)性行情，但是高度取決于供應(yīng)增速以及地產(chǎn)資金恢復(fù)情況。長期來看，光伏玻璃高速增長期已過，行業(yè)供給趨于飽和，疊加政策口子有收緊的跡象，今年后面產(chǎn)線的點火具有較大的不確定性。光伏玻璃企業(yè)具有較為明顯的規(guī)模效應(yīng)，頭部光伏玻璃企業(yè)大概率按計劃進(jìn)行產(chǎn)線點火，而中小企業(yè)可能會選擇觀望或暫停進(jìn)度，我們預(yù)計今年年末光伏玻璃的產(chǎn)量預(yù)計在10萬噸/日左右。
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