>> 東吳證券-原油周報：OPEC+成員國表態(tài)支撐市場，國際油價震蕩上漲-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
大小： |
4729KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
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投資要點
【油價回顧】本周沙特阿拉伯表態(tài)將支撐市場，疊加供需雙面利好支撐，國際原油價格全面上漲。周前期，美國石油和天然氣鉆井平臺數(shù)量連續(xù)九周下降，同時美國經(jīng)濟(jì)活動存增強(qiáng)的跡象，加之沙特阿拉伯等幾個OPEC+成員國的自愿減產(chǎn)行動提振原油價格，國際油價收漲。周后期，雖然對全球經(jīng)濟(jì)放緩和美國可能加息的擔(dān)憂仍存，但是沙特阿拉伯表示將不遺余力地支撐市場，加之市場預(yù)測上周美國庫存將驟降，原油供應(yīng)趨緊令油價震蕩上漲。
【油價觀點】預(yù)計2023年油價仍然高位運行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價意愿強(qiáng)烈，沙特控價能力增強(qiáng)；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認(rèn)為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或?qū)⒊掷m(xù)高位運行。
【原油價格板塊】截止至2023年07月07日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為78.47美元/桶，較上周上升3.57美元/桶（環(huán)比+4.77%）；WTI原油期貨結(jié)算價為73.86美元/桶，較上周上升3.22美元/桶（環(huán)比+4.56%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為54.17美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為69.00美元/桶，較上周上升1.98美元/桶（環(huán)比+2.95%）。
【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年06月30日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1240萬桶/天，較之前一周增加20萬桶/天。鉆機(jī)板塊：截止至2023年07月07日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為540臺，較上周減少5臺。壓裂板塊：截止至2023年06月30日當(dāng)周，美國壓裂車隊數(shù)量為272部，較上周增加6部。2）需求端。截止至2023年06月30日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1603.0萬桶/天，較之前一周減少22.4萬桶/天，美國煉廠原油開工率為91.10%，較之前一周下降1.1pct。3）原油庫存。截止至2023年06月30日當(dāng)周，美國原油總庫存為7.99億桶，較之前一周減少296.6萬桶（環(huán)比0.37%）；商業(yè)原油庫存為4.52億桶，較之前一周減少150.8萬桶（環(huán)比-0.33%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.47億桶，較之前一周減少145.8萬桶（環(huán)比-0.42%）；庫欣地區(qū)原油庫存為4284.4萬桶，較之前一周減少40.0萬桶（環(huán)比-0.92%）。4）成品油庫存。截止至2023年06月30日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21945.6、1721.1、11336.6、4135.8萬桶，較之前一周分別-254.9（環(huán)比-1.15%）、-62.8（環(huán)比-3.52%）、-104.5（環(huán)比-0.91%）、+26.5（環(huán)比+0.64%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。
【風(fēng)險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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