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一、主要觀點：
　　國際方面，本周ICE基準期糖上漲3.25%，之前兩周均大幅下挫超6%。目前全球已經進入厄爾尼諾現象，泰國干旱可能損害該國糖產量前景，對糖價構成支持。今年迄今泰國降雨量比去年同期減少了28%，厄爾尼諾可能會在未來兩年進一步減少降水。嘉利高預測今年泰國糖產量可能出現三年來的首次下降，并可能降至2009/10年度以來的次低水平。不過巴西甘蔗收獲進展良好，可能會限制糖價反彈幅度。嘉利高將巴西糖產量預測上調至3820萬噸，因為單產良好而且收割順利。國內方面，本周鄭糖階段低位反彈，但力度一般。截至6月底，本榨季全國全國累計銷售食糖688萬噸，同比增加86萬噸；6月全國銷糖進度環(huán)比放緩明顯，說明雖然目前已經進入旺季，但由于宏觀經濟相對低迷，旺季消費與預期有偏差。但中期預計低庫存+消費旺季支撐糖企現貨報價維持高位，但外盤回調使得三、四季度食糖進口量有增量可能。
　　二、操作建議：
　　短線可適當參與反彈做多，下周鄭糖2309參考支撐位6600元/噸，期權可買入看漲期權。
　　三、重點關注影響因素：
　　國內銷售情況及政策變化；
　　巴西生產及出口；
　　厄爾尼諾及其影響。