>> 廣發(fā)期貨-國債期貨2023年下半年行情展望：轉攻為守，靜待柳暗花明-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 2317KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉倩寧,熊睿健 |
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2023年上半年債市行情大體可以被分為幾個階段：第一階段是年初至春節(jié)前，伴隨防疫政策轉變，疫情達峰后出行數據快速回暖，市場交易經濟復蘇預期，債券市場整體下跌；第二階段是春節(jié)后至3月初，這個階段一方面春節(jié)假期期間消費和出行數據表現較好，1-2月經濟回暖+資金面相對偏緊+政策發(fā)力預期較強，對債市形成壓制，另一方面年初債市下跌已經相對反映了經濟回暖預期，10年期國債收益率在1月底已經站上了2.93%的相對高位，疊加年初配置力量較強，對債市形成支撐，多空因素拉鋸下債市進入相對僵持的狀態(tài)，長端收益率維持窄幅震蕩；第三階段是3月初至3月底，由于兩會政府工作報告將全年GDP目標處于市場預期下限，政策發(fā)力和全年經濟預期下修，長端收益率出現一波下行，及至3月下行再度進入新均衡走勢重新震蕩；第四階段是四月初至今，基本面經過一季度的修復式反彈，由于內生動能不足，進入二季度內需繼續(xù)上行乏力，經濟環(huán)比下行壓力增大，同時穩(wěn)增長政策發(fā)力不足，中觀結構上由于地產持續(xù)偏弱，高息資產供給弱，資產荒邏輯下債市配置力量持續(xù)偏強，10年期國債收益率順暢下行，6月中旬逆回購利率下調帶動收益率進一步下行至2.63%附近。其后伴隨MLF利率和LPR利率如期下調，短期寬貨幣政策利多出盡，市場轉向博弈穩(wěn)增長財政和產業(yè)政策出臺，止盈壓力顯現下，債市收益率有所反彈，市場進入觀望期
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