>> 東北證券-安凱微(688620)家庭攝像機(jī)SoC芯片領(lǐng)先企業(yè)，AIoT前景廣闊-230707
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
東北證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入（首次） |
作者： |
史博文 |
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物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片領(lǐng)先企業(yè)，深耕20余年技術(shù)積淀雄厚。公司主營(yíng)產(chǎn)品為物聯(lián)網(wǎng)智能硬件SoC芯片的研發(fā)和銷售，主要聚焦物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)芯片及物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用處理器芯片領(lǐng)域，采用“Fabless+芯片終測(cè)”模式。經(jīng)過20多年的積累，公司在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域積累了深厚的技術(shù)，擁有SoC技術(shù)、ISP技術(shù)和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)等7大核心技術(shù)和60多累電路設(shè)計(jì)IP，產(chǎn)品先進(jìn)市場(chǎng)認(rèn)可度高。2020年和2021年公司在家用攝像機(jī)市場(chǎng)市占率分別為13.37%和25.57%，安防攝像機(jī)市場(chǎng)市占率分別為0.63%和2.33%。公司產(chǎn)品已進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)、TP-Link、杭州涂鴉、摩托羅拉、廣州九安等頭部客戶供應(yīng)鏈體系，市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。
超高清、智能化發(fā)展趨勢(shì)催動(dòng)下攝像機(jī)未來(lái)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。5G和Wifi6技術(shù)普及大大提升了通信傳輸速率并降低數(shù)據(jù)延時(shí)。4K、8K等超高清攝像機(jī)將大大改善用戶體驗(yàn)。此外集成圖像和語(yǔ)音分析能力的物聯(lián)網(wǎng)攝像機(jī)將成為未來(lái)趨勢(shì)，對(duì)于芯片能力要求進(jìn)一步提升。XR技術(shù)的逐步普及要求攝像機(jī)支持多接口并具備多路視頻處理等能力。超高清、智能化及XR化趨勢(shì)一方面有望進(jìn)一步拓寬攝像機(jī)應(yīng)用場(chǎng)景、提振市場(chǎng)需求。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年到2025年全球家用攝像機(jī)出貨量將從8889萬(wàn)臺(tái)增至超2億臺(tái)，年復(fù)合增長(zhǎng)率19.3%。公司作為攝像機(jī)SoC芯片領(lǐng)先企業(yè)，能夠更快響應(yīng)對(duì)于攝像機(jī)芯片處理能力的新需求，深度受益攝像機(jī)更新?lián)Q代發(fā)展進(jìn)程。
物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用芯片產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，樓宇對(duì)講、智能門鎖領(lǐng)域前景廣闊。2021年公司HMI芯片在樓宇對(duì)講領(lǐng)域出貨市占率超50%，2020年公司BLE芯片在智能門鎖領(lǐng)域市占率達(dá)8.42%，已實(shí)現(xiàn)向熵基科技、安居寶、廈門立林、寧波得力等知名終端客戶供貨。隨著我國(guó)高端精裝房、舊樓改造不斷推進(jìn)，產(chǎn)品認(rèn)知度不斷提升，樓宇對(duì)講及智能門鎖領(lǐng)域前景廣闊。
盈利預(yù)測(cè)：安凱微是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)SoC芯片廠商，看好公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)在攝像機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入5.71/6.58/7.65億元，歸母凈利潤(rùn)0.50/0.63/0.84億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.13/0.16/0.21元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)電子需求景氣度下滑、授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。
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