>> 安信國(guó)際-慧擇(HUIZ.US)1Q23業(yè)績(jī)反彈，靜待復(fù)蘇趨勢(shì)確認(rèn)-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
安信國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王哲昊 |
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1Q23業(yè)績(jī)反彈：公司1Q23錄得營(yíng)收2.99億元，同比下降1.2%，環(huán)比增長(zhǎng)15.7%；實(shí)現(xiàn)毛利1.19億元，毛利率為39.8%，同比下降10.2ppt環(huán)比增長(zhǎng)2.6ppt；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為3.7%，環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)為正；1Q23歸母凈利潤(rùn)為1,791萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)69.7%，環(huán)比扭虧為盈。
保費(fèi)規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)，用戶結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定：公司本季度促成總保費(fèi)（GWP）同比增長(zhǎng)44.4%，環(huán)比增長(zhǎng)33.4%，至19.33億元；促成新單保費(fèi)（FYP）同比增長(zhǎng)153.9%，環(huán)比增長(zhǎng)58.6%，至6.61億元，其中，長(zhǎng)期健康險(xiǎn)FYP為1.8億元，環(huán)比增長(zhǎng)32.8%，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)FYP為3.4億元，環(huán)比增長(zhǎng)50.4%；續(xù)保保費(fèi)為12.72億元，環(huán)比增長(zhǎng)23.2%。從保費(fèi)結(jié)構(gòu)看，公司長(zhǎng)期險(xiǎn)占總保費(fèi)的92.7%，連續(xù)14個(gè)季度超過(guò)90%。截止至1Q23，公司累計(jì)投保人數(shù)超過(guò)870萬(wàn)人；本季度超過(guò)66.2%的長(zhǎng)期保險(xiǎn)投保人來(lái)自一/二線城市，平均投保年齡為33.9歲。公司堅(jiān)實(shí)的客戶基礎(chǔ)保證了客單價(jià)的穩(wěn)定，1Q23長(zhǎng)期險(xiǎn)客單價(jià)為4,120元，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)客單價(jià)為44,000元。本季度13月和25月續(xù)保率保持在95%的高位，高客戶黏性為公司帶來(lái)了穩(wěn)定可見(jiàn)的未來(lái)現(xiàn)金流。
順利開(kāi)展O2O模式，帶來(lái)業(yè)務(wù)新活力：公司本季度開(kāi)始加速推廣“網(wǎng)上獲客，線下服務(wù)”的新模式以刺激增銷，今年以來(lái)已成功在16個(gè)重點(diǎn)城市部署線下客服團(tuán)隊(duì)。線下客服的擴(kuò)展能降低公司獲客成本、完善整體業(yè)務(wù)生態(tài)，并有效提高業(yè)務(wù)利潤(rùn)。同時(shí)，慧擇選擇以科技賦能保險(xiǎn)銷售，將獨(dú)立銷售人員接入公司技術(shù)平臺(tái)，使獨(dú)立銷售工作效率大大提升，為公司帶來(lái)可觀的盈利增長(zhǎng)。本季度toA模式FYP達(dá)到7,480萬(wàn)元，相當(dāng)于2022年全年toAFYP的三分之一，整體業(yè)務(wù)漲勢(shì)強(qiáng)勁。在傳統(tǒng)toC端，公司持續(xù)投入AI人工智能技術(shù)，在本季度將客戶分析系統(tǒng)再度升級(jí)。新系統(tǒng)能夠創(chuàng)造更精準(zhǔn)的客戶畫像，提升公司廣告精準(zhǔn)投放效率。本季度公司廣告精準(zhǔn)覆蓋超過(guò)70,000名潛在用戶，并成功轉(zhuǎn)化超過(guò)10,000名用戶。在過(guò)去幾年，受到疫情影響，公司整體O2O戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型無(wú)法有效開(kāi)展。而今年以來(lái)，公司加大地勤人員部署，目前已順利在中國(guó)人均GPD前20名地區(qū)部署線下團(tuán)隊(duì)，預(yù)計(jì)未來(lái)公司增銷能力將大幅提高。公司toA業(yè)務(wù)自去年開(kāi)展以來(lái)成果豐碩，獨(dú)立保險(xiǎn)銷售利用公司技術(shù)及數(shù)據(jù)加速客戶服務(wù)效率、提升本地業(yè)務(wù)能見(jiàn)度，進(jìn)而反哺公司業(yè)務(wù)，完善020生態(tài)，實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)。公司預(yù)計(jì)今年toA業(yè)務(wù)將高速增長(zhǎng)，并有望持續(xù)帶動(dòng)盈利能力提高。
新業(yè)務(wù)或成第二增長(zhǎng)曲線：公司對(duì)健康及養(yǎng)老險(xiǎn)領(lǐng)域保持長(zhǎng)期關(guān)注，其新健康險(xiǎn)平臺(tái)本季度已開(kāi)始小范圍試點(diǎn)，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)成熟后將在2H23正式發(fā)布。由于健康險(xiǎn)產(chǎn)品的高交易頻率特性，公司有望在提升增銷率的同時(shí)，通過(guò)推廣新產(chǎn)品獲得更有效的客戶數(shù)據(jù)。另外，公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)已拓展至香港，并目標(biāo)在未來(lái)3年內(nèi)通過(guò)結(jié)合香港及大陸的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)。
上調(diào)2023業(yè)績(jī)預(yù)期，將持續(xù)股票回購(gòu)：鑒于第一季度的強(qiáng)勢(shì)業(yè)績(jī)，公司上調(diào)了2023年全年預(yù)期。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)信心的有序恢復(fù)、O2O業(yè)務(wù)杠桿的持續(xù)加強(qiáng)，2023年慧擇有望實(shí)現(xiàn)non-GAAP凈利潤(rùn)不少于5,000萬(wàn)元（vs.此前預(yù)期的3,000萬(wàn)元），同比扭虧為盈。公司宣布將使用在手現(xiàn)金于一年內(nèi)回購(gòu)500萬(wàn)美元等價(jià)ADS。截止至1Q23，公司已回購(gòu)約60萬(wàn)美元等價(jià)ADS。目前公司在手現(xiàn)金約為3,355萬(wàn)美元，現(xiàn)金資源充沛，預(yù)計(jì)未來(lái)將加大回購(gòu)速度，為股價(jià)提供有力支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩；2）監(jiān)管要求升級(jí)，展業(yè)受限；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，傭金費(fèi)率下降；4）新業(yè)務(wù)開(kāi)展不及預(yù)期。
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