>> 華泰期貨-黑色商品日報：市場信心不足，鋼價偏弱運行-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：市場信心不足，鋼價偏弱運行
邏輯和觀點：
昨日螺紋2310合約盤面收于3654元/噸，跌幅0.46%；熱卷2310合約收于3757元/噸，跌幅0.24%。據(jù)鋼銀電商數(shù)據(jù)，本周城市總庫存量為887.74萬噸，較上周環(huán)比增加9.87萬噸，增幅1.12%，但庫存依然處于近幾年低位，在高鐵水產量及需求淡季的背景下，庫存表現(xiàn)尚可。昨日全國建材成交129320噸，需求方面暫時未見明顯好轉。宏觀層面，昨日統(tǒng)計局公布CPI和PPI數(shù)據(jù)，顯示環(huán)比均有下降，數(shù)據(jù)不及預期對黑色商品產生一定利空。
整體來看，近期鋼材處于供需雙弱狀態(tài)，庫存呈現(xiàn)淡季累庫，由于消費刺激政策和粗鋼壓產政策尚未落實，產業(yè)鏈上下游信心不足，市場對于后市消費力度有所擔憂，而鋼材成本支撐鋼材價格底部，短期以震蕩思路對待。后續(xù)持續(xù)跟蹤國內經濟恢復情況，重點關注粗鋼壓產政策，這些將會改變鋼材的供需形勢，形成利潤的重新擴張。
策略：
單邊：多螺紋10
跨期：螺紋10-05正套
跨品種：做多成材利潤
期現(xiàn)：無
期權：無
關注及風險點：粗鋼平控政策、淡季需求程度、原料價格等。
鐵礦：礦石領跌黑色產業(yè)矛盾累積
邏輯和觀點：
昨日鐵礦09合約按結算價收跌2.09%，領跌黑色系商品。昨日黑色系商品普跌主要因為上午統(tǒng)計局公布CPI以及PPI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)環(huán)比均有下降，數(shù)據(jù)的不及預期造成一定的利空情緒。從現(xiàn)貨方面來看，昨日全國主港鐵礦石累計成交88.5萬噸，環(huán)比上漲2.3%；遠期現(xiàn)貨累計成交43萬噸，環(huán)比下降33.3%。本周昨日建材成交12.93萬噸，上周均值14.46萬噸，整體建材成交依舊較弱。
整體來看，近期限產政策成為市場交易核心，鐵礦石價格高位回落，疊加宏觀數(shù)據(jù)的利空影響，市場整體信息不足，導致盤面快速回落。目前鐵水產量依舊持續(xù)走高，加之廢鋼供給不足，所以短期鐵礦消費仍具有韌性。但目前鋼廠信心仍顯不足，維持原料低庫存策略，補庫意愿不強。未來如果行政性壓產政策落地，以及宏觀利好不及預期，將對鐵礦石形成中期利空。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
關注及風險點：粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況等。
雙焦：黑色商品普跌，雙焦帶動回落
邏輯和觀點：
焦炭方面：昨日焦炭2309主力合約受成材下跌影響盤中先漲后跌，盤面收于2076元/噸，上漲6.5元/噸。現(xiàn)貨方面，近日焦炭首輪提漲全面落地，漲幅50-60元/噸。供應方面，隨著焦炭提漲，部分焦企利潤有所修復，出貨積極性較高，部分減產的焦企有提產的預期；消費方面，鋼廠鐵水產量維持高位，加之廢鋼供給不足短期內對焦炭補庫有需求，且焦炭總庫存仍處于歷史同期低位，因此長期來看，焦炭價格易跌難漲，重心下移，后續(xù)重點關注市場宏觀情緒變化和壓產政策。
焦煤方面：昨日焦煤2309主力合約震蕩上漲，盤面收于1316.5元/噸，上漲5.5元/噸。近期隨焦炭提漲落地，焦企對原料煤的采購積極性有所回升，煤礦出貨順暢，周末部分地方煉焦煤價格上漲35-50元/噸。進口煤方面，近兩日甘其毛都口岸通關下降至1000車以內，貿易商報價小幅回升。但整體來看，焦煤的供給仍呈現(xiàn)過剩局面，因此焦煤價格易跌難漲，后續(xù)重點關注情緒變化和粗鋼壓產政策對價格影響。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險：
粗鋼壓產政策、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經濟運行情況等關注及風險點。
動力煤：產地煤價略有松動市場觀望情緒較濃
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產地方面，榆林地區(qū)部分煤礦競拍出現(xiàn)流標，價格下行壓力增大；鄂爾多斯地區(qū)少數(shù)煤礦價格回調10-20元，多數(shù)煤礦價格由于剛性需求，煤價持穩(wěn)。港口方面，高溫天氣，電廠季節(jié)性需求支撐，庫存壓力有所緩解，貿易商報價以穩(wěn)為主，但客戶接受度有所降低。進口煤方面，近期進口煤市場整體平穩(wěn)運行，報價整體變化較小，高溫因素影響，報價整體堅挺，但終端用戶積極性不高，以觀望為主，成交也主要以高卡煤詢價為主。運價方面，截止到7月10日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于554.80，相比上一交易日下跌15個點。
需求與邏輯：產地市場價格維穩(wěn)，部分煤礦價格小幅下探。產地煤炭產量保持高位，疊加外媒進口的沖擊，港口庫存依然偏高，沿海八省電廠庫存較往年明顯增量，預計短期煤價仍偏弱運行。因期貨流動性嚴重不足，我們建議觀望。
策略：
單邊：中性
期權：無
關注及風險點：政策的突然轉向、港口累庫超預期、突發(fā)的安全事故、外煤的進口超預期等。
玻璃純堿：玻璃產銷旺盛，純堿夏檢開啟
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃2309合約縮量震蕩微跌，收于1586元/噸，跌9元/噸。現(xiàn)貨方面，昨日全國均價1844元/噸，環(huán)比持平。整體來看，利潤可觀的前提下，
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