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內(nèi)容提要
　　興證鋼材：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，江蘇三線螺紋鋼HRB400E 20mm匯總價(jià)收于3610元/噸（-50），上海熱卷4.75mm匯總價(jià)3820元/噸（-10），唐山鋼坯Q235匯總價(jià)3490元/噸（-60）。（數(shù)據(jù)來源：Mysteel）
　　美聯(lián)儲(chǔ)7月加息概率較高，高利率將抑制耐用品需求。
　　國內(nèi)，一是6月的CPI、PPI數(shù)據(jù)偏弱，二是“金融支持房地產(chǎn)16條”延期，表明房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)下行壓力使得市場(chǎng)對(duì)刺激政策存有較強(qiáng)期待，7月政治局會(huì)議前無法證偽，但政策定力導(dǎo)致該預(yù)期有落空的可能。
　　需求端，整體粗鋼需求同比好于去年，但預(yù)期較差，一方面是下游行業(yè)不景氣，另一方面則是出口雖然高增，但全球鋼價(jià)整體趨于下行，持續(xù)性存疑。供給方面，鐵水產(chǎn)量246.82萬噸，周環(huán)比略降，在成材有利潤且粗鋼壓產(chǎn)政策未落地的情況下，預(yù)計(jì)鐵水維持高位。近期高頻數(shù)據(jù)顯示高溫雨水天氣影響下，鋼材已經(jīng)逐漸有了持續(xù)累庫的跡象，基本面轉(zhuǎn)弱。
　　原料端供應(yīng)寬松，蒙煤通關(guān)持續(xù)攀高；澳巴鐵礦山財(cái)年末發(fā)運(yùn)沖量將體現(xiàn)在7月的到港上。
　　總結(jié)來看，宏觀層面，二季度經(jīng)濟(jì)有下行壓力，市場(chǎng)對(duì)于刺激政策存有較強(qiáng)的期待，但有落空的可能，因此鋼價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)；產(chǎn)業(yè)層面，供應(yīng)壓力較大，一旦后期出口走弱或者任一環(huán)節(jié)累庫，價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)將大大增強(qiáng)。僅供參考。
　　興證鐵礦：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，普式62%價(jià)格指數(shù)109.45美元/噸（-2.4），日照港超特粉715噸（-10），PB粉843元/噸（-15）。（數(shù)據(jù)來源：Wind、Mysteel）
　　供應(yīng)端，據(jù)鋼聯(lián)，海外礦山發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2432.4萬噸，環(huán)比減少511.5萬噸；全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2802.8萬噸，環(huán)比減少665.3萬噸。前期高位發(fā)運(yùn)量將體現(xiàn)在7月的到港量上，中國45港到港總量2409.2萬噸，環(huán)比增加49.2萬噸。
　　需求端，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.82萬噸，環(huán)比略降，在鋼廠有利潤的情況下，預(yù)計(jì)鐵水高位，不過近期市場(chǎng)再傳粗鋼平控。
　　庫存端，中國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12638，環(huán)比降103萬噸；日均疏港量313萬噸，環(huán)比增5萬噸/天。
　　綜上，高位鐵水產(chǎn)量對(duì)鐵礦價(jià)格形成支撐，但由于下游鋼材庫存已經(jīng)進(jìn)入累庫周期，產(chǎn)業(yè)鏈正反饋或被打破。僅供參考。