>> 群益證券-珀萊雅(603605)6＊N+大單品戰(zhàn)略推進，2Q業(yè)績?nèi)缙诟咴?230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 541KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
顧向君 |
| 下載權限： |
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結論與建議：
業(yè)績概要：
公司預告2023H1錄得凈利潤4.6億-4.9億之間，同比增55%-65%，據(jù)此測算，2Q實現(xiàn)凈利潤2.5億-2.8億之間，同比增82%-104%。2Q公司業(yè)績超預期。
點評：
回顧2Q運營情況，收入上，4月珀萊雅及彩棠GMV高增長及618大促期間公司主力產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色，表明公司在6*N戰(zhàn)略下，品牌定位、組織架構和影響力方面持續(xù)提升。利潤上，高毛利的精華類產(chǎn)品熱銷推測也驅動公司毛利率進一步提升（22Q2為68.6%）。另一方面，去年同期因防曬產(chǎn)退貨形成大額資產(chǎn)減值，造成較低基數(shù)，今年該事項消除，凈利率預計恢復至13%+（去年2Q僅為10.1%）。
上半年公司整體表現(xiàn)領跑行業(yè)，在低迷的市場環(huán)境中彰顯發(fā)展韌性。展望后市，年內(nèi)多品牌、多品類大單品戰(zhàn)略和6*N營銷策略將繼續(xù)落實，持續(xù)為品牌賦能。通過核心單品迭代、新系列完善產(chǎn)品矩陣、多渠道精細運營來，主品牌將進一步抓住消費者心智，提升品牌影響力。此外，目前多品牌梯隊已成型，彩棠等子品牌有望加速成長，強化競爭實力，實現(xiàn)業(yè)績的多極增長。
盡管下半年基數(shù)墊高，但公司經(jīng)營穩(wěn)健，發(fā)展戰(zhàn)略清晰，上半年超預期增長為全年業(yè)績確定性奠定基礎。維持盈利預測，預計2023-2024年將分別實現(xiàn)凈利潤10.8億和13.4億，分別同比增32%和24%，EPS分別為2.75元和3.41元，當前股價對應PE分別為38倍和31倍，重申“買進”投資建議。
風險提示：新品牌孵化不及預期，線上增長不及預期，費用增長超預期
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