>> 信達期貨-煤焦早報：市場情緒轉(zhuǎn)暖，煤焦偏強-230714
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2023/7/14 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
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行業(yè)信息
1.統(tǒng)計局發(fā)布6月CPI、PPI數(shù)據(jù)，其中CPI同比0.0%，較5月回落0.2%，PPI同比-5.4%，較5月下行0.8%。
2.美國6月CPI同比漲幅從5月的4%降至3%，預(yù)期3.1%。市場預(yù)期美聯(lián)儲本月加息后將停止加息。
3.繼CPI降幅超預(yù)期之后，美國PPI同比增速從1.1%放緩至0.1%。
焦炭
1.現(xiàn)貨首輪提漲落地，期貨震蕩。7月13日，天津港準一級焦報1990元/噸（+0），現(xiàn)貨首輪提漲落地，情緒好轉(zhuǎn)?；钴S合約報2184元/噸（+6）?；?36.46元/噸（-6），9-1月差47.5/噸（-6）。
2.供減需增，供需缺口擴大。本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報75.14%（+0.17），焦企產(chǎn)能利用率回落。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報92.11%(+0.13)，鐵水日均產(chǎn)量246.82萬噸（-0.06）。鐵水產(chǎn)量高位持平，但鋼材需求淡季后續(xù)上升空間有限。供減需增，供需缺口再次擴大。
3.上下游均去庫，中游投機需求回升。本周，230家焦企庫存65.74萬噸（-5.92），247家鋼廠庫存591.77萬噸（-12.4），港口庫存217.5萬噸（-1.9）。
焦煤
1.現(xiàn)貨回落，期貨震蕩。7月13日，沙河驛蒙古主焦煤報1620元/噸（+0），京唐港山西產(chǎn)主焦煤報1900（+0），現(xiàn)貨回落。活躍合約報1395.5元/噸（+4）。基差+279.5元/噸（-4），9-1月差17元/噸（-8.5）。
2.供給收縮，需求觸底，供需邊際改善。110家洗煤廠開工率報74.33%（-1.1）?！‰S著現(xiàn)貨價格回落，洗煤廠開工再次回落，不過蒙煤通關(guān)依舊維持高位，供給彈性較大，中期仍偏寬松。需求方面，本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報75.14%（+0.17）。短期供需改善，但中期仍偏寬松。
3.產(chǎn)地去庫，下游補庫。礦山庫存報283.73萬噸（-14.67），洗煤廠精煤庫存127.4萬噸（-15.62）。247家鋼廠庫存726.05萬噸（-2.43），230家焦企庫存713.22萬噸（+0.07）。港口庫存227.28萬噸（+11.78）。
策略建議
宏觀方面，七月底政治局會議之前，政策預(yù)期暫時無法證偽。兩部門發(fā)布16條支持政策，鼓勵商業(yè)銀行對符合條件的房地廠開發(fā)商貸款進行展期一年。美國方面CPI、PPI相繼低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期進一步回落。
產(chǎn)業(yè)方面，隨著焦煤現(xiàn)貨價格回落，洗煤廠產(chǎn)量隨之下滑，不過蒙煤通關(guān)依舊維持高位。當下的供給主要跟隨價格變化，彈性較大。在進口預(yù)期增加的壓力之下現(xiàn)貨上方空間有限。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，主要受環(huán)保限產(chǎn)及山西升級4.3米焦爐的影響，后續(xù)焦炭供給上升空間有限。總體來看，焦炭供需缺口擴大，對現(xiàn)貨價格形成支撐。
可以看到目前只要有政策上的利好出臺，市場就會進行交易。行情的轉(zhuǎn)折往往需要宏觀預(yù)期的兌現(xiàn)，當下更多的是因為政策預(yù)期無法證偽導(dǎo)致市場情緒回暖，真正的轉(zhuǎn)折還需等待實質(zhì)性的政策利好出臺。產(chǎn)業(yè)上，焦煤供給壓制價格彈性，焦炭供需缺口擴大支撐價格。相對而言，焦炭的供需格局要優(yōu)于焦煤。
美國CPI、PPI降幅超預(yù)期，美元下跌，商品市場走強。下周以統(tǒng)計局將公布6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。今日是本周最后一個交易日，結(jié)合上周的金融數(shù)據(jù)公布情況來看，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場大概率又會開始期待新一輪的政策刺激。在七月底之前，政策預(yù)期的邏輯大概率不會發(fā)生根本性改變。在當下的經(jīng)濟環(huán)境下，政策的支持肯定會有，但出臺大力刺激的政策概率較小，故7月下旬不排除市場提前搶跑政策不及預(yù)期逢高空的可能，故也需防范下跌風險。建議J09多單持有，另外，鑒于焦煤供給端長期壓力仍在，可以做多09煉焦利潤（多J09空JM09，配比1：2）。
風險因素：煤礦安全事故（上行風險）、刺激政策出臺（上行風險）
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