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國(guó)內(nèi)：國(guó)家網(wǎng)信辦等七部門(mén)聯(lián)合公布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》。上述《辦法》自2023年8月15日起施行，國(guó)家網(wǎng)信辦有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，出臺(tái)《辦法》，旨在促進(jìn)生成式人工智能健康發(fā)展和規(guī)范應(yīng)用，維護(hù)國(guó)家安全和社會(huì)公共利益，保護(hù)公民、法人和其他組織的合法權(quán)益。同時(shí)《辦法》也指出，應(yīng)該促進(jìn)算力資源協(xié)同共享，提升算力資源利用效能。此外，《辦法》相較于今年4月的《辦法（征求意見(jiàn)稿）》對(duì)應(yīng)用備案等條款修改了部分表述，我們認(rèn)為，此次修訂鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用創(chuàng)新、健康有序發(fā)展。
　　AI監(jiān)管的核心在于數(shù)據(jù)監(jiān)管：在數(shù)據(jù)傳輸層串/并聯(lián)相關(guān)設(shè)備，同時(shí)在后臺(tái)部署相應(yīng)的安全軟件，并對(duì)匯聚分流設(shè)備/DPI探針設(shè)備獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行可視化處理，并形成易于使用和處理的數(shù)據(jù)和信息。這些設(shè)備部署在電信接入網(wǎng)&核心網(wǎng)傳輸層、數(shù)據(jù)中心對(duì)外交換層和專(zhuān)網(wǎng)接入層面，我們認(rèn)為，從這些設(shè)備部署的邏輯看，其地位就像數(shù)據(jù)中心交換網(wǎng)絡(luò)的光模塊邏輯。
　　網(wǎng)絡(luò)可視化需求量，高度正相關(guān)于網(wǎng)絡(luò)流量。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2023年5月移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)DOU值創(chuàng)新高，當(dāng)月達(dá)到17.26GB/戶(hù)·月，yoy+10.8%，較2022年12月高1.08GB/戶(hù)·月。據(jù)中國(guó)移動(dòng)近期招標(biāo)結(jié)果，匯聚分流設(shè)備單臺(tái)均價(jià)約35.5萬(wàn)元，近兩次招標(biāo)需求總量達(dá)到3042臺(tái)，充分顯示網(wǎng)絡(luò)可視化行業(yè)的高景氣度。同時(shí)，5G建設(shè)進(jìn)入后周期，疊加國(guó)資云網(wǎng)絡(luò)可視化的額外需求，行業(yè)景氣確定性上行。
　　海外：Meta新應(yīng)用Threads用戶(hù)數(shù)突破1億，成為迄今增長(zhǎng)最快的應(yīng)用程序；同時(shí)Meta將發(fā)布LLaMA商業(yè)版。海外云廠(chǎng)商巨頭繼續(xù)為AI發(fā)展帶來(lái)新動(dòng)能。Meta為自家的AI模型建立一個(gè)C端的引流入口，是逐步增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。我們認(rèn)為，目前北美算力尚未形成規(guī)模化應(yīng)用，眾多AI軟件處于蓄力階段，一旦算力儲(chǔ)備妥善后即會(huì)迎來(lái)首輪AI應(yīng)用釋放，算力與應(yīng)用的飛輪將開(kāi)啟轉(zhuǎn)動(dòng)，一旦應(yīng)用聯(lián)動(dòng)，算力需求將呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)爆發(fā)，光通信作為算力應(yīng)用環(huán)節(jié)最剛需的硬件，有望率先受益。
　　算力產(chǎn)業(yè)周期只是開(kāi)始。市場(chǎng)認(rèn)為，算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有可能在1-2年后見(jiàn)頂，光通信、網(wǎng)絡(luò)可視化行業(yè)是短期的業(yè)績(jī)向好。我們認(rèn)為，AI的關(guān)注度可能會(huì)有短期停滯，市場(chǎng)會(huì)對(duì)AI的能力產(chǎn)生懷疑，但長(zhǎng)期來(lái)看，我們已經(jīng)站在了AI時(shí)代的元年，AI大模型的迭代不會(huì)停止，全球?qū)I能力的追趕不會(huì)停止，由此帶來(lái)的算力建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)可視化配套不會(huì)停止。
　　投資建議：
　　1）重視GPU超算集群中交換網(wǎng)絡(luò)性能的重要性，而光通信是現(xiàn)有技術(shù)下幾乎無(wú)法替代的交換網(wǎng)絡(luò)方案，關(guān)注光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技；算力設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、菲菱科思、恒為科技、工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)、震有科技。
　　2）重視網(wǎng)絡(luò)可視化及算力資源調(diào)優(yōu)策略的軟硬件廠(chǎng)商，該品種目前存在較大預(yù)期差，關(guān)注恒為科技、浩瀚深度、中新賽克。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，5G建設(shè)不及預(yù)期。